焦煤端：焦煤供应整体宽松。国内煤矿生产恢复常态，原煤及精煤日均产量环比回升，4月预计维持高位。进口蒙煤通关保持1300-1500车/日高位，蒙俄增量明显，整体进口大增。
　　焦炭端：焦炭供应稳中趋增。焦企利润修复，生产积极性提升，独立焦企日均产量增至68.5万吨。独立焦企库存环比减少8.3万吨，钢厂库存环比增加21.4万吨。
　　钢厂端：3月高炉生产先抑后扬，月末铁水产量回升至235万吨/日附近。钢厂焦炭库存累积至687.5万吨，原料可用天数稳定，按需采购为主。4月高炉检修较少，铁水有望维持235-240万吨/日，刚需支撑稳固，但补库力度有限。
　　整体看：本期重点关注铁水复产节奏及宏观扰动。上游焦煤供应宽松，蒙煤进口高位，上游精煤去化加速，但港口及焦企库存偏高。焦炭利润修复驱动提产，4月供应预计温和扩张。下游钢厂铁水产量维持235-240万吨/日，刚需支撑但终端弹性不足。基本面双焦供需双增，下方存支撑，向上受到供应宽松及需求温和复苏制约，以及中东局势情绪影响，预计双焦宽幅震荡走势。焦炭参考区间1550-1850元/吨，焦煤参考区间1000-1300元/吨。
　　风险因素：蒙煤进口超预期，政策超预期、终端需求不确定，钢材出口回落