研究结论
　　核心观点：底部震荡时期，布局中国制造，聚焦能源安全。
　　大势研判：底部震荡不变
　　上周我们认为上证指数会在底部区域震荡巩固，本周基本符合预期，我们继续维持当前震荡区间不变的观点。当前中东局势尚未平息，海外市场风险评价仍在上升，全球风险偏好仍有下行空间，下周仍然有升级风险，指数尚有回调压力，但外乱内稳格局不变，国内市场对海外风险的定价正趋于充分，不用担心下行风险失控，我们认为既定震荡区间不变。
　　行业比较：布局制造正当时
　　我们对风格的观点不变，投资机会在中等风险特征的股票，中盘蓝筹行情也正在演绎。我们认为在中盘蓝筹中，当下应该比之前更积极关注制造板块的投资机会。在全球能源安全诉求空前凸显的背景下，中国具备全球竞争优势的新能源行业（光伏、风电、输变电）无疑是制造板块的核心主线。同时，我们也关注机械、军工等中国制造的优势领域。
　　新能源制造：发电侧，地缘冲突引爆全球能源安全刚需，风光从“低碳选项”升级为“战略必选”；中国风光全产业链凭借成本、交付与产能优势，迎来出海黄金期。输配电板块，能源安全驱动全球电网重构，电力设备出海有望迎超级大周期，实现量利齐升。
　　新能源车：市场对海外需求持续性存疑，我们认为即使后续中东局势趋于缓和，油价中枢仍然会在高位维持，足够维持新能源车的使用成本优势，推动全球新能源车渗透率加速提升，国内车企尤其是自主品牌在全球新能源车领域具备竞争优势，未来将有望加快出海、抢占海外市场份额，海外市场将成为中国自主品牌车企的重要增长点。此外，国内汽车零部件企业不但会跟随车企出海，还有望加速渗透全球供应链。
　　机械制造：市场目前普遍认为地缘冲突下全球需求可能会受到冲击，对机械制造板块定价的是悲观预期。但我们认为中国机械制造是净收益方，海外能源成本上升、产能投入不足、供应链安全约束，这三重供给收缩叠加，形成供需错配。关注农机、起重机、塑料机械等细分。
　　大飞机制造：市场普遍仍将大飞机产业链视为订单驱动的“内需周期品”，认知仍然停留在对过往供应链扰动和交付延迟上，这些认知反映在当前股价中。我们认为地缘局势的变化正在加剧供应链自主可控的迫切性。大飞机产业链的国产化，已从“产业升级”问题升维为“国家安全”的问题。供应链安全提升的迫切性，正转化为国产化提速的最强催化剂。发动机与机载系统的自主可控，已成为国家安全的重要战略目标，关注核心环节：发动机链长及机载系统核心。
　　主题投资：锚定能源安全主线
　　能源安全：面对地缘扰动，市场情绪在短期消息的博弈中反复，多数投资者开始产生迷茫。我们认为，认知的重心应从“猜测局势的涟漪”转向“把握潮汐的方向”：即全球对“能源安全”的迫切追寻。这一追寻正转化为对能源基础设施的刚性需求，能源建设也正从经济周期问题，上升为战略安全问题。而中国的新能源制造，有望以其全球领先的规模与效率，成为回应这一全球性安全诉求的终极答案，建议牢牢把握这一答案的提供者：光伏、海风、输变电等细分领域的投资机会。此外，中国制造也有望加速提升海外份额，关注新能源车产业链和机械制造出海。
　　风险提示
　　市场表现不及预期、风险定价可能不充分、产业发展不及预期。