上周行情复盘
　　大幅跑输大盘，成交额及占比双回落。上周（3月30日-4月3日）传媒（申万）指数下跌2.6%，跑输上证指数1.7%，成交额1,875亿元，环比增长；成交额占万得全A比例为2.0%，环比提升。
　　子版块&个股：各子板块全线收跌，电魂网络周涨幅6%领涨；电声股份周跌幅13%领跌。
　　归因分析：上周A股传媒在游戏轮动反弹带动下做周内震荡止跌。虽然周四、周五有所下跌回吐涨幅，但是我们认为是板块筹码出清的一个过程，看好当前位置传媒板块的止跌，以及在后续地缘冲突影响消弭，市场风偏改善下的反弹潜力。配置上，维持此前观点：布局可以做左侧的游戏，关注多模态、IP产业链的边际变化。
　　周观点
　　游戏：4月都乐观，继续看好止跌+反弹。当前位置低估值，4月产品+业绩催化多。推荐两个方向：1）低估值+Q1&全年业绩高增：巨人网络、世纪华通、恺英网络、心动公司；2）新产品催化：完美世界、三七互娱，关注神州泰岳。
　　AI：AI漫剧《菩提临世真人AI版》冲上红果热播榜TOP1，易烊千玺等版权引争议，看好基模进步带来的模型、Agent方向及多模态应用AI剧&版权
　　IP重估方向。建议关注智谱、Minimax、阿里巴巴、顺网科技、上海电影、奥飞娱乐、阅文集团、欢瑞世纪、中文在线、快手、阜博集团等。
　　IP：产业震荡向上，AI化+实体化长期赋能IP产业长生命周期。泡泡玛特THEMONSTERS×FIFA 2026美加墨世界杯联名系列正式发售，溢价近20%，相较其他世界杯联名品类溢价率高。建议持续关注泡泡玛特、阅文集团、中文在线、奥飞娱乐、上海电影、广博股份、布鲁可等。
　　互联网：本轮地缘政治外生变量冲击带来底部估值，关注优质资产的反弹机会，建议关注：腾讯控股、阿里巴巴、哔哩哔哩、心动公司、百奥家庭、汇量科技。
　　风险提示：宏观经济波动；技术落地进度低于预期；AI应用商业化进展不及预期；行业监管趋严。