两大短期扰动：地缘政治+海外AIAgent。由于地缘政治、海外AIAgent（龙虾等）原因，全球资本市场风险偏好骤降，外资阶段性流出，高估值科技成长板块首当其冲。
　　首先对于前者地缘政治，按照能源、制造、科技三点，分别论述。1）能源自主率高。2）能源结构丰富。3）制造业，实现全门类+强内循环，堪称全球供应链“稳定器”。4）算力底座，采用国产供应+架构创新，与海外封锁弱相关。关键一点是，下一代技术与架构创新。例如RISC-V开源架构、例如超节点、DeepSeek架构创新等，都是中国较为“独特”的创新。
　　其次对于后者AIAgent：中国的AIAgent/龙虾类产品，AI公司、软件公司、软硬一体化公司都可能实现。即使是跨代际的变化，实际数据、实际复杂流程、半定制、垂类精度要求，也给予原有软件公司、软硬一体化公司，较大的升级机会。这和美股“软件被AI新入口吞噬”、“第三方AI冲击原有软件与AI入口”，有较大区别。
　　1）中国的OpenClaw类（龙虾式）升级：小步快跑、迭代优化，效率领先；对于中国，不追求一步到位的通用AGI突破，而是基于成熟技术（如Transformer、RNN、强化学习等），针对本土场景做模块化、渐进式优化，持续迭代。
　　2）中国的半定制化：深度绑定场景，高粘性、高替代难度；模式区别于美国通用大模型的标准化API输出，中国AI企业提供“基础模型+行业定制+系统集成”的半定制解决方案，深度嵌入客户业务流程。
　　3）中国的垂类多、覆盖广：产业渗透无死角，商业化落地领先。
　　而A+H科技前一段时间的调整，实际上创造了较大的投资机会！1）一方面，对于科技一大代表半导体领域，出口是重要证据，2026年前两个月，出口额同比暴增72.6%至433亿美元，且价格同比上涨52%（来源详见正文）。2）对于科技另一大代表大模型领域，Token出海又是重要证据。OpenRouter最新周度、月度数据显示，平台前十模型中，较多是中国的产品。3）但AI应用指数、恒生科技指数，此前有调整，这往往由上述短期扰动造成。
　　风险来自：1）估值波动的风险。由于科技领域受外围环境影响较大，跟踪海外链也会有影响。尽管本文强调基本面，但仍可能受到估值波动影响。2）科技领域竞争风险。新事物层出不穷，例如2026年Claw系列新事物涌现，也会造成产业对科技价值分配变化的担忧。3）跟踪难度偏高的风险。科技领域，尤其2B产业链，跟踪难度较大，也会是影响股价的风险。