平安观点：
　　公募基金2025年年度报告目前已披露完毕。报告重点从股票持仓、交易换手和持有人结构三个方面进行了分析，以呈现2025年下半年期间主动权益基金发生的主要变化。
　　持仓变化分析：1）持仓风格：主动权益基金持仓风格仍以大盘成长为主，大盘成长风格基金的数量占比较半年末有所提升，边际上向大盘成长风格迁移。2）行业配置：电子仍为第一重仓行业，电力设备提升为第二重仓行业。2025年下半年主动权益基金重点增持有色金属、通信和电子行业，医药生物、银行板块遭减持。3）个股持仓：中际旭创提升为第一大重仓股，中际旭创、寒武纪、东山精密新进前十大重仓股。持仓变化方面，中际旭创、新易盛、寒武纪、东山精密、工业富联等个股增持幅度居前，小米集团、顺丰控股、泡泡玛特、招商银行等个股遭减持。港股方面，阿里巴巴个股增持幅度居前，小米集团、泡泡玛特、理想汽车、美团等个股遭减持。
　　交易换手分析：1）主动权益基金股票单边交易换手率的中位数升至200%以上。2）2025年主动权益基金支付交易佣金占比的中位数降至0.3%以下，相比2024年有所下降。3）2025年公募基金支付交易佣金整体与2024年基本持平。
　　持有人结构分析：1）机构投资者持有基金份额占比的中位数升至5.5%，个人投资者持有比例有所下降。2）广发百发大数据（陈韫中）、工银行业优选（母亚乾）和广发百发大数据策略价值（杨志栋）的机构投资者增持比例居前。机构投资者增持比例排名前10的主动权益基金中8只跑赢偏股混合型基金指数，其中徐智翔管理的富国匠心成长、花秀宁管理的汇添富新睿精选收益率较高。
　　风险提示：1）本报告是基于公募基金历史数据进行的客观分析，样本基金可能存在错漏导致结果偏差。2）基金过往的情况不代表未来表现。3）本报告涉及的基金不构成投资建议。