平安观点：
　　港股择时策略框架。在研究港股市场时我们首先考虑从宏观、技术指标两个维度构建港股市场月度择时策略。港股择时宏观策略使用了美元指数、私人部门融资增速、港币M2同比、中国主权CDS利差、港股通当日买入成交净额5个宏观指标，策略2014年以来年化收益率13.7%，多空胜率58.9%，其中看多胜率64.0%。但策略看多信号占比51.4%，看空胜率53.5%。宏观综合信号近1年对恒生指数择时胜率75%，模型发布后表现较好，有效规避了去年11-12月港股市场回调，并抓住了今年1月的投资机会。宏观综合得分对于恒生科技指数同样有不错择时表现，择时策略2015年以来年化收益率19.6%，看多胜率63.8%，但存在一定踏空风险。
　　港股择时技术指标。1）换手率是市场行情中交易量的代理指标，反映了市场热度，综合量价数据分析对判断市场后续走势具有重要价值。基于换手率的恒生指数择时模型样本内胜率为53%，样本外胜率为52%。2）动量因子是技术分析中最重要的指标之一，反映了市场方向。在择时模型中纳入动量因子可以通过市场行情对策略逻辑进行有效验证。基于动量因子的恒生指数择时模型样本内、外胜率均为56%。3）港股卖空占成交额比体现了空头对市场整体观点，港股卖空占成交额比大幅上行时，未来1个月恒生指数表现不佳。基于卖空占成交额比的恒生指数择时模型样本内胜率为55%，样本外胜率为54%。4）股票回购金额增加有助于向资本市场释放积极信号。未来1个月恒生指数收益率均值，与股票回购金额变动的历史分位数是否高于50%呈正相关。基于股票回购金额的恒生指数择时模型样本内、外胜率分别为58%、56%。
　　港股市场择时策略。基于4个技术指标构建的技术综合得分样本内、外择时胜率分别为61%、60%，年化收益率分别为9.1%、9.5%，显著优于恒生指数及单一技术指标。基于技术综合得分的恒生指数择时策略2014年以来年化收益率9.2%，多空胜率61.0%，其中看多、看空胜率分别为62.0%、58.7%。技术综合得分对恒生科技指数同样有不错择时效果，择时策略2015年以来年化收益率14.1%，多空胜率59.7%，其中看多、看空胜率分别为60.7%、57.8%。港股择时综合策略结合宏观、技术共9项指标，使用等权法构建综合得分进行择时。在恒生指数、恒生科技指数上，使用宏观+技术指标构建的择时策略（即综合策略）表现均优于单一宏观、技术择时策略，综合策略年化收益率分别为14.7%、22.8%，胜率分别为61.6%和60.4%。近3年宏观、技术、综合信号对恒生指数择时的胜率分别为58.3%、63.9%、61.1%，有效规避了去年11-12月港股市场回调，并抓住了今年1月的投资机会。最新信号显示宏观、技术、综合看多信号3月均出现回落。
　　风险提示：1）历史数据梳理不构成投资建议；2）量化规律失效风险；3）策略回测风险；4）宏观环境剧烈变动风险。