基金配置建议：关注自由现金流指数
　　 2月回顾：A股、美股市场涨跌分化；美债、国债利率下行；商品价格先下后上，原油价格上涨，黄金上涨；美元指数上行，人民币升值。海外政策和地缘环境扰动、AI替代恐慌等因素共同作用下，权益市场涨跌分化。全球避险情绪升温，美债、国债利率下行。
　　 3月展望：资产配置的逻辑。股债轮动模型显示，2026年1月私人部门融资增速、通胀因子下行，基本面复苏信号信号有所波动。2月市场动量因子收正，综合基本面与动量信号的择时模型继续看多权益资产。本月基于7个情绪指标构建的A股情绪指数显示，看多未来一个月权益市场表现的情绪指标有所回落，市场情绪指数跌出乐观区间。基于宏观综合指标的港股择时策略显示看多港股的宏观指标回落，适当降低港股仓位。
　　成长价值风格轮动模型使用6个月美债利率月末值、万得全A月末值、近6个月国证成长-国证价值累计收益率分别代表美债利率、市场动量、风格动量，当前信号显示美债实际利率信号利好价值风格，但市场因子、风格动量推荐成长，综合推荐成长风格。
　　大小盘风格轮动模型使用SHIBOR3M月末值、私人部门融资增速分别代表货币、信用因子刻画宏观环境，近12、1个月中证2000-沪深300累计收益率分别代表长、短期风格动量因子刻画市场趋势。当前信用环境上行推荐大盘，但货币环境宽松、长短期风格动量仍推荐小盘，综合推荐小盘。
　　自由现金流指数具有较高配置价值，近期多次跑赢市场和成长指数。当前指数在周期板块暴露较高，有望继续受益于相关行业上涨。
　　 3月基金配置策略。虽然基本面模型信号、市场情绪均有回落，但动量因子继续看多A股，建议维持权益资产高配。港股宏观综合指标回落，适当降低港股仓位。短期风格上，3月小盘、成长风格占优有望延续，自由现金流指数投资机会值得关注。固收+基金建议关注偏稳健品种，债基关注短久期品种。建议关注中信保诚多策略（165531.OF，中高风险）、东吴移动互联（001323.OF，中高风险）、南方中证全指自由现金流ETF（159232.SZ，中高风险）、中银稳健添利（380009.OF，中风险）、鹏华稳利短债（007515.OF）。
　　风险提示：宏观环境剧烈变动风险；量化规律及模型失效风险；基金数据不完整以及统计口径差异