本周全球能源价格回顾。截至2026年4月2日，原油价格方面，布伦特原油期货结算价为109.03美元/桶，较上周上涨1.02美元/桶（+0.94%）；WTI原油期货结算价为111.54美元/桶，较上周上涨17.06美元/桶（+18.06%）。天然气价格方面，东北亚LNG现货到岸价为19.30美元/百万英热，较上周下降0.51美元/百万英热（-2.56%）；荷兰TTF天然气期货结算价49.99欧元/兆瓦时，较上周下降4.01欧元/兆瓦时（-7.43%）；美国HH天然气期货结算价为2.80美元/百万英热，较上周下降0.30美元/百万英热（-9.53%）。煤炭价格方面，截至2026年4月3日，欧洲ARA港口煤炭（6000K）到岸价120.19美元/吨，较上周下降3.06美元/吨（-2.48%）；纽卡斯尔港口煤炭（6000K）FOB价218.90美元/吨，较上周持平；IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价107.25美元/吨，较上周下跌2.65美元/吨（-2.41%）。
　　受中东冲突影响，2026年3月国际动力煤价大涨24.55%，为2022年5月俄乌冲突以来近四年最高单月涨幅。路孚特(Refinitiv)数据显示，3月ICE纽卡斯尔煤价一度达148.6美元/吨，3月31日收于146.5美元/吨，虽斋节后小幅回落，但能源价格联动上涨已推动全球市场转向煤炭，多国重启或延长煤电使用。
　　油价、气价大幅上涨驱动煤价上行。自2月底起，国际油价几近翻倍、LNG价格跃升近1.8倍，霍尔木兹海峡扰动推升油价破百美元/桶，天然气涨幅更甚，全球市场因能源替代效应转向煤炭，带动煤价大涨；3月31日油气煤价同步回落，反映市场对冲突缓和的乐观预期。
　　多国能源政策向煤电倾斜。印度、日韩及整个东南亚地区正动用煤炭储备；美国暂停部分燃煤电厂退役；意大利议会批准将煤电退出时间从2026年推迟至2038年，以应对能源成本上涨，相关调整已提交议会审议；罗马表示，如果天然气价格持续上涨，可能不得不重新使用煤炭发电，欧洲能源安全优先级抬升。
　　投资建议：年报业绩披露在即，遵循“绩优则股优”，重点推荐中煤能源（H+A）、兖矿能源（H+A）、中国神华（H+A）、陕西煤业。重点推荐深耕智慧矿山领域的科达自控；困境反转的中国秦发。此外，重点关注力量发展、Peabody（（BTU）、晋控煤业、潞安环能，新集能源、山煤国际、电投能源、淮北矿业、昊华能源、平煤股份，未来存在增量的华阳股份、甘肃能化。此外，前期完成控股变更、资产置换的江钨装备亦值得重点关注。
　　风险提示：国内产量释放超预期，下游需求不及预期，原煤进口超预期，地缘博弈不及预期。