市场回顾，近5个交易日（3月27日-4月2日），重要指数涨跌不一；其中，上证综指收涨0.78%，创业板指收跌3.05%；风格层面，沪深300微涨0.03%，中证500微跌0.48%。成交方面有所缩量，两市统计区间内成交9.62万亿元，日均成交额达1.92万亿元，较前五个交易日的日均成交额减少2614.78亿元。行业方面，申万一级行业涨多跌少，其中，医药生物、有色金属、食品饮料行业涨幅居前，而公用事业、电力设备、煤炭行业跌幅居前。
　　政策方面，3月31日，央行发布货币政策委员会2026年第一季度例会的会议内容。相较于2025年第四季度例会，本次会议对国外经济金融形势的表述，除了继续强调世界经济动能疲弱外，新增“地缘冲突多发频发”，主要是3月美伊冲突出现升级，或通过“通胀—利率上行—需求走弱”的链条影响海外经济金融形势。在这一背景下，对于国内经济形势的表述，除了继续强调“供强需弱”这一矛盾外，新增“外部冲击”这一挑战。而对于下一阶段货币政策的主要思路，基本上延续了去年四季度以来的基调，即“发挥增量政策和存量政策集成效应”、“把握好政策实施的力度、节奏和时机”。考虑到1-2月经济数据显示，国内经济开局良好，短期货币政策预计将以存量政策的落实落细为主，增量政策的出台还需关注稳增长的阶段性压力。值得注意的是，本次例会在“促进社会综合融资成本低位运行”方面，新提将“规范信贷市场经营行为，降低融资中间费用”，意味着下一阶段降低融资成本将优先采取降低“手续费”、“服务费”等方式，总量层面的降息或暂难落地。
　　策略方面，外部冲突是市场风险偏好的最大掣肘，能源价格仍有不确定性，全球供需格局也待重塑。对于市场策略而言，我们延续季报中的观点，“稳”是当前资本市场政策强调的重点。在以“稳”为终点的预期下，长期收益来自于稳的环境中资产的配置能力，把握住有增长前景的方向，将是收益创造的主要来源。在以“稳”为目的环境下，超额收益来自于对非稳态市场环境择时机会的把握，市场由非稳态回归稳态的过程，将为敢于逆势参与的投资者创造额外的收益。行业方面，地缘冲突尚待平息背景下，一方面，可关注地缘局势有待明朗、资源安全重要性抬升下，部分资源品和高股息品种的投资机会。另一方面，业绩披露期可关注业绩端有支撑的品种，一是诸多环节涨价叠加超算集群建设预期、Agent逐步普及推升算力需求等背景下，算力板块的投资机会；二是，量端存在出海逻辑支撑下的电力设备、医药生物行业的投资机会。除此之外，还可关注即将迎来世界杯催化叠加夏季消费旺季下，处于相对低位的啤酒领域的修复性机会。
　　风险提示：行业催化不及预期、地缘政治风险。