核心观点
　　26Q2行业应当如何配置？——行业比较月报2026年4月
　　3月爆发的美伊冲突等地缘政治事件，作为关键外部变量，显著改变了资本市场的定价逻辑，从聚焦内部盈利修复转向交易全球通胀与避险。在此背景下，行业景气度高度分化：上游资源品、与能源安全、国防安全相关的板块受益于通胀与局势紧张；科技制造领域延续产业升级趋势，但需关注外部供应链风险；大消费内部则因细分赛道需求弹性不同而表现各异。全年经济与市场的发展，将在内部“稳增长、调结构”与外部“防风险、抗通胀”的双重主线中动态平衡。
　　国银金租(1606):2025业绩点评：净利逆势双位增长，转型深化夯实长期价值
　　公司2025年经营表现稳健，净利润实现双位数增长，盈利能力指标改善。全年实现实现收入及其他收益282.80亿元，同比微降1.0%；归母净利润50.30亿元，同比增长11.7%，创上市以来新高。业绩增长主要源于负债端融资成本下行与资产端结构优化。资产质量保持稳健，不良资产率0.62%，拨备覆盖率487.54%，风险抵补能力充足。当前估值处于较低水平，高股息属性与业务转型成效逐步显现，长期配置价值有望持续打开。
　　Claw持续扩散，看多国产算力与云需求
　　近期OpenClaw从爆款开源工具升级为现象级AI产品，凭借GitHub高速增长的星标数据、海量访客及超5000个衍生插件，构建起高黏性开发者生态，也催生了云厂商定制化打包服务，彻底改变原有计费模式。同时，该产品带动智能体场景Token消耗呈指数级增长，引发算力成本激增，全球各大云厂商及AI平台纷纷出台涨价、接入限制等措施，国内外AI算力、存储产品涨幅显著。而从最新财报来看，国内头部云厂商业绩持续向好，阿里云、腾讯云业务增速与盈利表现亮眼，金山云、万国数据也依托智算需求实现营收增长，头部企业也持续加大AI领域资本投入，AI云服务行业有望维持高景气度。