【原油】
　　逻辑：美伊双方有意停战，上行油价开始回落
　　基本面：霍尔木兹海峡持续关闭，全球原油供应整体趋紧。乌克兰袭击与油轮扣押事件导致俄罗斯出口受阻，市场对供应收缩的担忧进一步加剧。目前沙特原油从霍尔木兹海峡改道至红海延布港出口，然而随着冲突延伸至红海，供应受阻的预期进一步升温。后续需持续关注霍尔木兹海峡及红海通航情况。
　　宏观：目前市场对美联储降息的预期有所抬头。伴随美伊释放停战信号，金银、美股上涨，市场情绪在地缘局势缓和推动下有所回暖，需持续关注后续局势演变。
　　地缘政治：特朗普提出愿在海峡关闭状态下结束伊朗战争，随后明确表示将在两到三周内结束伊朗战事；伊朗总统佩泽希奇扬亦释放停战意愿。美伊两国正式表达停战意向，油价应声下跌。随着市场对极端场景下的油价预期不断上调，高油价的风险也对国际地缘决策形成反作用。然而目前美伊就停战条件的分歧依然巨大。一方面，特朗普对霍尔木兹海峡的态度有所缓和，另一方面仍在持续增兵，关注4月6日谈判情况。短期来看，石油市场对言论与威胁高度敏感，中东局势反复多变，后续需重点跟踪美伊双方态度演变以及霍尔木兹海峡和红海的军事动向。
　　风险提示：美伊和谈进展、红海局势、霍尔木兹海峡通航情况、产油国供应收缩。