【原油】
　　逻辑：美伊军事风险上升，油价走高
　　基本面：伊朗革命卫队表示，霍尔木兹海峡已关闭，任何经该航道的通行都将面临“严厉措施”，中东石油外运能力受限，使得全球原油供应整体趋紧。泽连斯基表示，乌克兰发动袭击后，俄罗斯列宁格勒州炼油厂仅剩40%产能；乌克兰袭击与油轮扣押事件导致俄罗斯出口受阻，市场对供应收缩的担忧进一步加剧。虽然停火预期一度升温，但在协议持久性明朗化之前，停产产能能否恢复尚存不确定性。后续需持续关注霍尔木兹海峡通航情况，中东石油流动状况仍是决定供应格局的关键变量。
　　宏观：美联储维持利率在3.5%-3.75%不变，目前市场对美联储降息的预期有所抬头。当前中东地缘局势依然维持紧张状态，宏观情绪整体偏弱，需持续关注后续局势演变。
　　地缘政治：3月29日，伊朗外交部发言人表示美国通过斡旋方递交给伊朗的相关建议非常极端且不合理。上周特朗普再对伊能源设施打击推迟10天，同时美国已向中东派遣了数千名士兵，特朗普正在权衡是否动用地面部队夺取伊朗的战略石油枢纽哈格岛，美伊军事冲突风险上升。关注4月6日谈判情况。短期来看，石油市场对言论与威胁高度敏感，中东局势反复多变，后续需重点跟踪美伊双方态度演变及霍尔木兹海峡的军事动向。
　　风险提示：美伊和谈进展、霍尔木兹海峡通航情况、产油国供应收缩。