【原油】
　　逻辑：地缘消息主导市场波动，特朗普推迟能源打击
　　基本面：霍尔木兹海峡船舶流量持续处于低位，中东石油外运能力受限，使得全球原油供应整体趋紧。与此同时，乌克兰袭击与油轮扣押事件导致俄罗斯出口受阻，市场对供应收缩的担忧进一步加剧。虽然停火预期一度升温，但在协议持久性明朗化之前，停产产能能否恢复尚存不确定性。后续需持续关注霍尔木兹海峡通航情况，中东石油流动状况仍是决定供应格局的关键变量。
　　宏观：美联储维持利率在3.5%-3.75%不变，目前市场对美联储降息的预期有所抬头。当前中东地缘局势依然维持紧张状态，宏观情绪整体偏弱，需持续关注后续局势演变。
　　地缘政治：尽管美伊之间存在私下接触，但双方分歧巨大。伊朗已正式回应“15点计划”，认定美国的谈判声明纯属“第三次欺骗”。特朗普再对伊能源设施打击推迟10天。推迟打击宣布后，油价下跌后回弹，目前看来市场情绪较为矛盾。关注4月6日情况，要么外交取得进展，延长暂停期或达成框架协议；要么谈判失败，紧张局势急剧升级。短期来看，石油市场对言论与威胁高度敏感，中东局势反复多变，后续需重点跟踪美伊双方态度演变及霍尔木兹海峡的军事动向。
　　风险提示：美伊和谈进展、霍尔木兹海峡通航情况、产油国供应收缩。