投资要点
　　国内经济实现“开门红”。2026年经济“开门红”得到验证，虽然春节效应以及错位因素构成一定影响，但显然内需上投资增速的明显回升，以及外需上出口的韧性表现均超市场预期。从名义GDP以及PPI的角度，今年都有利于权益基本面的定价。
　　国内供应链、能源结构具备优势。自中东冲突发生以来（3月2日-3月30日），全球主要股票市场的表现，基本和能源安全性成反比，即日韩、欧洲等对中东能源依赖度越高的国家，主要股指的表现越差。相比之下，国内供应链的安全、多元化的能源结构等优势将凸显。
　　输入性通胀风险当前仍相对可控。当前不确定性较大的仍是外部地缘政治局势影响下风险偏好的回落，以及对于输入性通胀影响的担忧。不过目前国内CPI以及PPI分别仍处2010年以来28.4%和50.7%的分位数水平，同时相对于海外来说也偏低。潜在的风险在于上游极端涨价情形下对中下游利润的挤压，届时内需政策加码的窗口期或出现。
　　美联储并不绝对排除加息。3月FOMC点阵图维持了年内一次降息的中位数预期，但分布更加谨慎。利率前瞻指引方面，鲍威尔维持“加息并非基准情景”的描述，但并不绝对排除。相对于通胀，美联储更关注通胀预期的稳定，当前更倾向于把中东冲突定义为一次性的冲击。
　　配置主线。4月可以关注：1.中东局势当前不确定性仍然较强，对油价的影响存在预期差，建议均衡配置角度下，在权益上寻找更多的确定性，看好国内供应链稳定，先进产能的价值重估。2.行业层面建议两头配，价值风格上看好有色、煤炭、化工，成长风格上看好存在超跌反弹预期的AI应用端、以及高低切换的创新药板块。
　　风险提示：政策力度及节奏不及预期；房地产下行压力；地缘政治局势风险超预期；全球性突发事件影响。