金融一揽子政策稳预期。5月7日国新办新闻发布会超预期发布一揽子金融政策，总量+结构性政策协同发力，体现了政治局会议“强化底线思维”的精神落实，提振信心与预期的同时，降低实体融资成本，畅通信贷投放扩大内需以及民生的关键领域。资本市场方面，继续加大引入“活水”的力度，增强前期两项工具的灵活性，强调市场的稳定性。
　　工业企业利润延续修复。工业企业利润延续修复的趋势，主要贡献来自于中游装备制造业，前4月利润累计同比11.2%，拉动整体增速3.6个百分点。供应链优势下，一方面有设备更新政策的支持，另一方面价格处于低位的原材料成本对利润率也形成支撑。不含汽车的整个装备制造业4月利润率提升1.12个百分点，环比改善的幅度明显超季节性。而整体利润修复的趋势至少在关税豁免期内有望延续。
　　海外风险仍存。一是关税风险，美国联邦巡回上诉法院已暂时搁置美国国际贸易法院此前做出的禁止执行特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》对多国加征关税措施的行政令的裁决，未来即使维持裁决，政府仍可向最高法院上诉。至少在90天豁免期内，关税政策的法律风险降低，这也意味着仍需关注美国与各个国家的谈判进展以及结果。二是美债日债收益率进一步上行的风险短期，前者影响全球资产“失锚”，后者影响套息交易逆转下的流动性收紧。
　　配置主线。4月虽有关税扰动，但内需层面，消费、剔除地产的投资显示出一定韧性，前期政策的效果正持续显现，叠加中美贸易关系的阶段性缓和，分子分母端均有支撑。6月主线可关注：1.长期方向，底线思维+内部确定性，建议继续关注内需+科技主线。2.具体到内需上，短期消费可能仍优于投资，关注以旧换新对相关消费品的持续带动以及新消费的高增长。财政发力节奏已有提速，方向上关注城市更新。3.均衡配置的思路下，建议逢低布局如石化、化工、有色周期等低估值板块
　　风险提示：政策力度及节奏不及预期；特朗普关税政策的风险；房地产下行压力；全球性突发事件影响。