报告导读：
　　本周价格走势：工业硅盘面先涨后跌，现货价格持平；多晶硅盘面震荡走跌，现货报价亦回落
　　工业硅运行情况：本周工业硅盘面先涨后跌，周中受周五开会等信息而有所提振，但周五多头减仓盘面持续性回落。周五盘面收于8625元/吨。现货市场价格持平，SMM统计新疆99硅报价8550元/吨（环比不变），内蒙99硅报价8850元/吨(环比不变)。
　　多晶硅运行情况：本周多晶硅盘面震荡走跌，市场更多交易需求回落、现货价格下跌的逻辑，盘面收于35680元/吨。多晶硅现货市场来看，高库存压力下，上游报价松动，下游采买不积极。
　　供需基本面：工业硅本周行业库存持平；多晶硅上游库存去库
　　工业硅供给端，上游复产较为缓慢。据咨询商统计，本周开工环比持平，目前西南地区工厂少量复产，新疆地区工厂复产后暂未有新的开工计划。西南地区当前枯水期，按照枯水期电价折算西南枯水期成本在10000元/吨(折盘面)，丰水期成本亦在9000元/吨及以上(折盘面)，短期盘面尚未给到西南厂家合适的套保位置。库存角度，SMM统计本周社会库存累库0.7万吨，厂库库存去库。07万吨，整体行业库存持平，后续关注西南厂家复产及新疆大厂复产情况。
　　工业硅需求端，下游需求刚性格局。多晶硅视角，短期硅料周度产量有所环增，新疆、内蒙等部分工厂计划复产，短期带来多晶硅产量增加，并带动工业硅消费量增加。有机硅端，本周有机硅周产环比增加，且后续有机硅厂多数均有复产计划。当前下游需求偏淡，下游产品价格尚未涨价，有机硅缓解库存去化，表需小幅环增，关注需求的延续性。铝合金端，考虑到目前铝合金价格持续性下跌，需求市场增量较缓，多为观望状态。出口市场，海外需求未见好转，据铁合金资讯部分出口贸易商反映，海外溯源要求趋严，新疆硅因涉疆问题采购受限，市场寄望于川滇丰水期复产。
　　多晶硅供给端，短期周度产量环比增加。4-5月亦有硅料产能复产，将带来供应增量。库存视角，SMM统计本周硅料厂家库存环比去库，市场更多关注5月份硅料大厂是否复产。当前厂家库存约在34万吨附近，结合下游原料库存，整体行业库存在50万吨左右，接近5个月消费量，处于偏高位置。成本来看，按照当前原料价格测算，整体平均完全成本或在4.5万元/吨区间附近，现金成本或在3.5万元/吨附近。
　　多晶硅需求端，硅片排产周环比减少。短期来看，硅片价格连续性下跌回落，此亦会影响到硅片环节采购硅料的心理价格。进入3月中旬，光伏退税取消所带来的抢出口结束，且国内市场并未见到明显起色，SMM统计当前组件厂在手订单依旧较差，预计整体光伏需求侧偏弱。不过，欧洲市场对我国的组件出口订单有所增加，部分原因也在于4月1日开始的出口退税取消，从而导致的短阶段抢货，尚未有明显持续性。
　　后续来看，即将进入5月底集中注销期，仓单压力亦会对盘面及现货构成利空。
　　后市观点：工业硅关注上游复产节奏；多晶硅关注集中注销的影响
　　工业硅本周库存持平，关注上游复产节奏。供需而言，供应端新疆工厂后续复产节奏受电价变动影响而暂停，供应端尚无进一步增量。需求端，整体下游对工业硅采购维持刚性格局，多晶硅环节部分工厂有复产计划，维持对工业硅的需求。整体来看，目前4-5月份仍是供需去库格局，此会对盘面底部构成支撑。并且，能源问题爆发后，煤等一次能源的价格亦有上涨驱动，此将被动抬升工业硅生产成本。不过仍需注意到，盘面若进一步上行，则新疆工厂及西南地区的套保压力亦将逐步体现。综合而言，考虑上游套保压力，上方空间并不看高，但下方空间亦会被资金托底，盘面表现出区间震荡格局。
　　多晶硅盘面弱势，关注集中注销的影响。供需角度，多晶硅供增需弱。供给端，短期部分新疆、内蒙工厂存复产计划。需求端，取消出口退税带来的抢出口行情结束，国内需求难以有大幅起色，短期欧洲订单短暂增加，但尚无持续性。当下，多晶硅月度供需层面偏空，此外反内卷情绪降温，盘面逐步回归基本面。并且，临近5月底仓单集中注销期，仓单注销亦会对盘面构成压力。此轮盘面跌至现金成本线，但并未见到下游托底买盘，因此从当下的持仓类别来看，盘面或仍有继续下跌的空间。
　　单边：工业硅区间震荡格局，预计下周盘面区间在8300-8800元/吨；多晶硅预计下周盘面区间在32000-37000元/吨。
　　跨期：暂无推荐；套保：暂无推荐。
　　风险点：光伏反内卷政策进度不及预期等。