铂、钯：板块持续承压、品种本身亦偏弱
　　强弱分析：铂金偏弱、钯金偏弱
　　价格区间：广铂主力450-530元/克、广钯主力320-390元/克
　　本周有色贵金属遭遇了“黑色星期一”，源与市场情绪脆弱，权益板块疲软，流动性偏强资产领跌。铂钯也是跟随板块快速探底，伦敦铂金现货最低触及1732美元/盎司，伦敦钯金现货支撑在1300美元/盎司上方。广期所铂钯主力本周最低价格分别为437.25元/克及321.15元/克，均已跌破上市首日开盘价水位，并且内盘钯金价格一度低于外盘（时点价*1.13），兑现前期所述下跌行情中人民币钯金被抛售导致价格倒挂情形。随后在周内随着特朗普放话引导谈判预期，铂钯跟随金属板块快速修复，周五夜间又恢复疲软；伦敦铂金现货周跌幅3.2%，伦敦钯金现货周度收阴，跌幅2.06%。
　　对于高频数据本周提示几点：钯金一个月期限的伦敦远期费率本周持续维持升水结构；铂金美国库存持续流出，周四周五伦敦铂金远期结构边际小幅宽松。ETF持仓数据方面，目前持仓较本轮持仓高点，铂金ETF已流出9%，钯金已流出15%。叠加周五夜盘铂钯走势和金银出现一定分化，即金银向上反弹表达避险属性时铂钯跟随力度较弱。目前倾向于预期铂钯本轮牛市行情已阶段性结束，下方点位寻求基本面支撑，但随着ETF不断流出，供需基本面情况较此前更偏悲观。铂金ETF较年初已流出7吨以上，若进一步流出将逆转前期供应缺口的状态。
　　基于以上，未来铂金的关注点将更多落脚在供应端扰动方面。并且我们预期铂钯与黄金白银的相对状态总体上为跟跌幅度大于跟涨幅度。