供应
　　中国10万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为84.6%，环比+0.7%。周内，华北，华中、华东以及华南氯碱负荷有提升，东北先降后增，带动全国整体氯碱负荷适度提升。
　　需求
　　氧化铝方面，本周氧化铝供应变化有限。本周氧化铝企业生产较为平稳，广西某氧化铝企业26日开始进行焙烧炉检修，整体来看氧化铝产量变化不大。山东氧化铝大厂烧碱库存持续下滑，采购价自3月29日起上调20元/吨，执行出厂630元/吨，后期仍有上调预期。液碱传统下游的需求产品印染、粘胶短纤、造纸、化工等非铝下游逐步复工，3月华东液碱需求量持续回升，非铝行业刚需扩张。从烧碱出口方面看，出口价格上涨，国内华东烧碱FOB报盘涨至450-480美元/吨。
　　观点
　　烧碱回调后，基差大幅收敛，04合约基本平水现货，考虑到魏桥仍存在涨价预期，且32碱有往50碱收敛的趋势，因此当下估值已至低位。
　　中长期而言，关注中东局势变化，如果4月局势仍未缓解，海外的炼化企业减产力度将增加，国内乙烯法PVC减产规模也将大幅增加，进而通过氯碱平衡机制导致烧碱被动减产。此外，中东作为烧碱净出口地区，其长协供应兑现受阻，促使部分海外需求转向中国，推动近期烧碱出口回暖。
　　总之，国内供需矛盾预期好转，期货盘面升水幅度不大，魏桥涨价未结束，市场预计偏强运行。后续需持续跟踪海外装置动态及中国出口签单情况。
　　估值
　　山东边际装置成本计算=1.5*220(原盐)+2300*0.581(网电电价)+400(人工、折日)-0.886*(250）(氯气）=1845
　　策略
　　1）单边：估值低位，逢低做多，05合约下方支撑2350-2400。
　　2）跨期：无
　　3）跨品种：无
　　风险
　　氧化铝新产能投产变化，氧化铝利润变化，液氯价格波动，仓单交割，中东局势，海外氯碱装置开工变化。