投资要点
　　3月市场的确较1-2月更活跃，“小阳春”并非伪命题，尤其上海二手房放量已构成较强验证。本轮修复的结构性特征较鲜明：二手强于新房、上海强于其他一线、低总价强于高总价、核心区强于外围、交易修复强于价格修复。行业指数层面仍未摆脱下行压力，企业拿地溢价率及拿地意愿仍较低，说明市场对销售修复持续性和利润兑现能力仍缺乏足够信心。从量价调整深度来看，行业基本面底部正逐步临近，边际改善信号增多。
　　行业基本面跟踪
　　（1）新房成交及库存：上周30大中城市新房成交面积为186.28万方，本年累计新房成交面积为1562.67万方，累计同比-17.7%。30大中城市近四周平均成交面积为146.34万方，同比-21.4%，环比+43.6%。其中一线城市近四周平均成交面积为38.85万方，同比30.2%，环比+46.2%，二线城市近四周平均成交面积为78.54万方，同比-12.3%，环比+44.6%，三线城市近四周平均成交面积为28.95万方，同比-29.3%，环比-37.8%。上周14城商品住宅可售面积为7795.09万方，同比-3.47%，环比+0.06%，14城去化周期为20.6个月，其中一线城市去化周期为14.69个月。
　　（2）二手房成交及挂牌：上周20城二手房成交面积为266.5万方，本年累计二手房成交面积为2282.91万方，累计同比-6.7%。20城近四周平均成交面积为209.16万方，同比-21.6%，环比+46.6%。截至2026/3/9全国城市二手房出售挂牌量指数为4.77，环比-10.3%，挂牌价指数为144.68，环比-0.13%。
　　（3）土地市场成交：上周100大中城市新增供应住宅类土地数量为21宗，成交住宅类土地数量为27宗，新增供应商服类土地数量为30宗，成交商服类土地数量为50宗。近四周100大中城市平均住宅类土地成交数量/供应数量为0.96，平均商服类土地成交数量/供应数量为1.27。近四周100大中城市成交住宅类土地楼面均价为9567元/平方米，溢价率为8.26%，环比+0pct，成交商服类土地楼面均价为1431.25元/平方米，溢价率为0.25%，环比+0.06pct。
　　行情回顾：
　　上周A股申万一级房地产行业指数下跌4.21%，沪深300指数下跌2.19%，房地产指数跑输沪深300指数2.02pct。上周港股恒生物业服务及管理指数下跌1.39%，恒生综合指数下跌1.69%，物业服务及管理指数跑赢恒生综合指数0.3pct。
　　风险提示：
　　政策不及预期，行业销售不及预期，收储进度不及预期，市场情绪极端避险。