本周观点：3月过半，小阳春成色几何？
　　2026年春节后楼市呈现“二手强、新房弱”的分化格局。农历除夕至正月二十六，20城二手房实时成交46018套，同比增22.5%，多城涨幅显著，部分三四线涨幅更优；截至3月15日，20城二手累计成交121412套，同比增5.7%，3月同比增7.5%，热度延续，但网签因滞后等因素表现弱于实时成交。整体二手房小阳春成色充足，一二手分化或持续，二手成交占比有望提升
　　本周地产：A股与港股均跑输大盘
　　本周A股房地产和港股地产建筑板块涨跌幅分别为-4.21%和-2.06%，分别跑输大盘2.02pct/跑输大盘1.32pct。本周地产信用债发行83.35亿元，净融资额-95.36亿元。截至2026年3月20日，地产信用债累计发行831.20亿元，净融资额-249.01亿元，去年同期为-116.01亿元。
　　本周REITs指数涨跌幅为0.08%
　　本周REITs指数涨跌幅为0.08%。本周产权型REITs指数收于116.30点,涨跌幅为-0.26%;本周特许经营权型REITs指数收于116.09点,涨跌幅为0.50%;近一个月，REITs指数跑输沪深300指数0.33pcts，本周领涨或跌幅最小的公募REITs为华夏北京保障房REIT，涨跌幅为2.77%。本周REITs成交额为8.37亿元，环比-15.58%。本周REITs换手率为0.27%，环比-0.04pcts。
　　百城土地供应建面环比下降，成交建面环比下降，溢价率环比下降
　　本周百城供应和成交建面环比-54.89%/-12.82%，溢价率+2.38%，一线供应和成交建面环比-90.28%/+54.99%，溢价率+2.29%，二线供应和成交建面环比-37.74%/-32.08%，溢价率+4.81%,三四线供应和成交建面环比59.04%/-7.87%，溢价率+0.77%。
　　本周新房和二手房成交面积滚动四周同比分别-23.00%/-28.28%
　　本周新房和二手房成交面积滚动四周同比分别-23.00%/-28.28%，累计同比分别-28.28%/-16.26%。新房端，45城商品房共计成交293万㎡，一/二/三四线城市滚动四周同比分别-26.76%、-20.97%、-19.33%。二手房端，14城二手商品房共计成交190万㎡，一/二/三四线城市滚动四周同比分别-28.60%、-31.05%、-4.56%。
　　投资建议：除夕后20城二手实时成交农历累计同比+22.5%，节后购房意愿维持高位。且经梳理各地二手网签数据普遍弱于实时成交，主因网签滞后及大中介市占率提升。新房层面3月上半月24城新房成交同比-20%，一二线走弱、三四线回暖，一二手成交持续分化。标的方面建议关注存量地产三方向：①商业地产（新城控股+华润万象生活）；②二手经纪（我爱我家、贝壳）；③物业服务（绿城服务）；以及优质产品力开发商（中国金茂）。
　　风险提示：政策落地不及预期；信用风险持续蔓延；楼市回暖不及预期。