研究结论
　　预期层面：仍看好中盘蓝筹，制造板块的配置机会凸显。在全球能源安全诉求空前凸显的背景下，中国具备全球竞争优势的新能源行业（光伏/风电/输变电）无疑是制造板块的核心主线。随着市场预期逐渐充分，也需要逐步收敛对周期板块上行空间的预期，现阶段更关注周期中煤炭/农业的投资机会。
　　全球能源安全焦虑或加速发展新能源共识。中东事件的升级再次加剧全球能源安全焦虑，海外新能源需求缺口持续扩大，叠加全球能源转型浪潮加速推进，中国新能源产业链出海增长空间有望进一步打开，重点指向欧洲、亚洲中化石能源匮乏且工业化程度较高区域。地缘扰动将成为全球新能源装机新一轮增长的催化剂，尚处低位的新能源发电领域有望迎来布局良机，看好新能源发电/输配电方向。发电侧，地缘冲突引爆全球能源安全刚需，风光从“低碳选项”升级为“战略必选”；中国风光全产业链凭借成本、交付与产能优势，迎来出海黄金期。输配电板块，能源安全驱动全球电网重构，电力设备出海有望迎超级大周期，实现量利齐升。
　　地缘扰动影响逐步凸显，焦煤存在补涨机会。海外原油、天然气价格均大幅上涨，带动海外煤价进一步上升从而影响国内进口煤数量。在中东事件持续的背景下，进口煤数量回升难度较大，煤炭供需缺口将逐步凸显。国内动力煤是民生资源，如果动力煤出现明显缺口，政策端可能保供，使得一些中间煤种被强制转向供应动力煤，导致焦煤供给收缩。目前在蒙煤盈利较好的情况下，通关量已经基本接近口岸短期通关上限，进一步向上空间可能并不大，近期国内甲醇等煤化工产品价格上涨，焦炭生产企业盈利改善（副产品有甲醇），后续可能提高开工率，带来焦煤需求提升。
　　涨价预期叠加战略安全，农业仍具配置价值。能源、化工品价格的上行带动农产品板块跟随上涨。当前农产品板块中，生猪、橡胶等品种基于自身产能的出清，已处于价格上行的起点，以糖、玉米以及油脂油料为代表的大宗农产品，自身的供需平衡表处于紧平衡状态。在涨价预期和战略安全角度下，当前阶段农业具备布局价值。
　　交易层面：周期波动上行，关注电力设备/农业等板块机会。风格上，大中小盘短期情绪整体降温，但除中证500指数中期不确定性略有抬升外，其余指数的中期不确定性相对平稳，风险整体可控。行业上，地缘扰动引致的商品断供相关的交易已接近尾声，市场交易的重点已转向商品的战略需求和替代品需求：周期中的石油石化/基础化工趋势转弱，煤炭趋势转强；制造中新能源相关的电力设备趋势仍强。情绪上，周期板块（石油石化/有色金属/基础化工/煤炭）短期情绪和中期不确定性上行；中盘蓝筹相关行业中，电力设备/农林牧渔/中期不确定性平稳。
　　风险提示
　　1、极端风险事件，例如中美关系、全球地缘超预期事件等，可能打破统计上的历史规律；2、量化指标失效的风险，历史数据对未来的指引效果有限。