【申购建议】
　　公司是功放音频芯片及触觉反馈芯片的中国供货商。公司在无晶圆业务模式下专注于设计低功率音频芯片、中大功率音频芯片及触觉反馈芯片，为新兴应用场景提供广泛的解决方案。根据弗若斯特沙利文报告，按2024年收益计算，公司(1)在全球功放音频芯片供货商中排名第四，(2)在中国功放音频芯片供货商中排名第三，及(3)在中国触觉反馈芯片供货商中排名第五。
　　根据弗若斯特沙利文报告，以总营收计，全球功放音频芯片市场规模已由2020年的53亿人民币增长至2024年的89亿人民币，期间CAGR达13.6%。受技术进步和下游应用进一步拓展的推动，预计到2029年全球功放音频芯片市场规模将达到204亿人民币，CAGR为18.1%。中国触觉反馈芯片市场规模已由2020年的人民币69亿元增长至2024年的人民币98亿元，复合年增长率为9.0%。在国产替代加速及智能座舱需求增长的推动下，触觉反馈芯片的市场规模预计将于2025年达到人民币114亿元，并以17.0%的复合年增长率增长，到2029年达到人民币214亿元。
　　于2022年、2023年及2024年以及截至2024年及2025年10月31日止十个月，公司的收益分别为人民币130.3百万元、人民币150.3百万元、人民币355.2百万元、人民币288.8百万元及人民币280.8百万元。于2022年、2023年及2024年以及截至2024年及2025年10月31日止十个月，公司年内亏损分别为人民币65.9百万元、人民币94.1百万元、人民币56.8百万元、人民币46.9百万元及人民币51.8百万元。
　　功放音频芯片及触觉反馈芯片市场有长期发展空间。公司港股发行中间价为45港元/股，对应2024年PS12.5倍，在行业内处于中间区域。综合考虑近期大盘因素，建议谨慎申购。