【事件】
　　北京时间3月19日，美联储公开市场委员会（FOMC）公布最新利率决议，宣布维持联邦基金利率在3.5%-3.75%区间不变。决议公布后，美联储主席鲍威尔出席记者会回答记者提问。
　　【点评观点】
　　决议文本几乎没有变动，中东局势或影响未来降息路径
　　本次决议文本主要的修改有两处：
　　首先，决议文本开头表示失业率近几个月变化不大，相较于前一次对于失业率的“企稳”来说，这一表述进一步暗示当前劳动力市场已处于相对平稳期，短期内或难有更大变动。
　　第二处修改是新增了“中东局势发展对美国经济的影响尚不确定”的表述。自三月初中东地区局势升级之后，受到国际原油价格快速上涨的影响，市场对于上半年美联储降息的预期持续走弱，而决议中的这一表述则从侧面印证了美联储正在关注未来原油价格上涨是否会引发通胀反复。
　　另外需留意的是，本次会议反对维持利率的委员数量仅1名，较前次会议减少1名，表达反对的委员是作为鸽派的米兰，他认为应该降息25个基点。
　　总体看，本次决议最突出的特征是具有较强的观望心态。一方面是劳动力市场在经历企稳之后保持稳定，尚未出现持续性的恶化，使得美联储短期内降息的紧迫性较低；同时受近期中东局势影响，国际能源价格出现自2022年俄乌冲突以来的快速上涨，影响通胀预期。不过由于当前的冲突局势出现了一定的长期化风险，未来仍有较强不确定性，因此美联储本次选择了继续观望，而非给出较为明确的利率政策方向。
　　点阵图显示美联储官员分歧缩小，年内或只降息一次
　　本次点阵图显示，多数FOMC委员仍预计年内降息1次，共计25基点。2027年政策分歧较去年12月有所缩窄，中位数显示27年或只降息一次。本次点阵图显示美联储官员对于降息仍然态度相对谨慎，但观点统一度更高。
　　FOMC对于经济数据的预测方面：
　　· 2026、2027、2028年底失业率预期中值分别为4.4%、4.3%、4.2%。（12月预期分别为4.4%、4.2%、4.2%）。
　　· 2026、2027、2028年底PCE通胀预期中值分别为2.7%、2.2%、2.0%。（12月预期分别为2.4%、2.1%、2.0%）。
　　· 2026、2027、2028年底核心PCE通胀预期中值分别为2.7%、2.2%、2.0%。（12月预期分别为2.5%、2.1%、2.0%）。
　　· 2026、2027、2028年底GDP增速预期中值分别为2.4%、2.3%、2.1%。（12月预期分别为2.3%、2.0%、1.9%）。
　　本次经济预测中上调了今明两年的通胀预测，上调了所有年份的经济增速预测，整体来看对于经济前景的看法保持相对乐观，但对于通胀的担忧程度有一定加深，这意味着从美联储视角来看，未来美国经济或处于相对的高增速、高通胀的模式。
　　鲍威尔记者会：声调中性偏鹰，与决议文本保持一致
　　以下是本次美联储主席鲍威尔的记者会要点：
　　·利率前景：政策利率处于中性区间的高端，或略显紧缩。若通胀无进展，将不会降息。绝大多数人不认为加息是基本预期，但下一步行动是加息的可能性确实被提及了。无法给出加息的触发因素。（首次提及未来加息的可能性，虽然短期内没有施行的可能，但这仍然可以视为一种偏向鹰派的表述）
　　·通胀前景：能源价格上涨将推高整体通胀，现在判断幅度还为时过早。此次能源供应冲击是一次性的事件。能否忽视能源通胀，取决于是否能遏制住商品通胀。关税进展缓慢影响通胀预测。（目前美联储表态相对保守，但从决议文本来看，实际上已经在考虑中东局势对于未来货币政策的潜在影响。考虑到伊朗的政体目前仍然具有一定的韧性，未来中东地区冲突持续时间延长，不排除油价持续保持相对高位的可能性）
　　经济前景：美国经济正在诸多挑战中保持强劲。更高的GDP预测反映了对生产率的信心。目前生产率的提高并非源于生成式人工智能。现在判断中东局势的全面经济影响还为时过早。（与决议文本的基调保持一致）
　　·就业前景：新增就业岗位平衡点显然很低。多项指标显示就业市场具有一定程度的稳定性。劳动力市场确实有下行风险。（二月份非农就业数据意外低于预期，引发市场对于劳动力市场的担忧，鲍威尔对此予以承认，但单月数据存在波动，因此仍需更长时间观察以判断就业环境变化）
　　本次记者会鲍威尔基调中性偏鹰，存在明显的观望情绪，剩余任期内降息可能性进一步减弱，但基本符合市场预期，并未有过多超预期内容。
　　观点：中东局势明朗之前美联储或保持观望
　　这次美联储FOMC会议的结果基本符合市场预期，整体基调中性偏鹰。本次议息会议中委员们的观望心态有所加强，但是关注的焦点从就业市场回归通胀领域。关注焦点发生改变的原因一方面是中东局势不稳，由于伊朗的政体仍然具备韧性，美以方面短期内难以实现对于霍尔木兹海峡的全面控制，因此航运安全无法得到完全保障，这种情况下已经出现上涨的原油价格难以快速回落，影响下游生产成本并造成通胀反弹；另一方面也由于美联储官员对于经济和就业相对乐观的预期，这使得美联储