【申购建议】
　　公司是一家协作机器人公司，从事面向工业自动化应用的协作机器人及核心运动部件的研发、生产和销售。根据弗若斯特沙利文，2024年全球协作机器人市场收入达人民币75亿元，占整体全球机器人市场收入人民币4,316亿元的约1.7%。
　　根据弗若斯特沙利文的资料，全球机器人市场规模从2020年的人民币2,560亿元增长到2024年的人民币4,316亿元，复合年增长率为14.0%。在预测期内，工业自动化水平的不断提高、人口老龄化和劳动力短缺将继续刺激对自动化的市场需求，而5G、边缘计算和人工智能的技术融合将进一步推动柔性制造和个性化服务等新兴产业的发展。预计从2025年到2029年，全球机器人市场将继续以15.0%的复合年增长率扩张，到2029年达到人民币8,619亿元。全球协作机器人市场规模占整体机器人市场规模的比例由2020年的1.0%上升至2024年的1.7%，并预期于2029年上升至4.1%。
　　公司的收益由2022年的人民币109.4百万元增加60.2%至2023年的人民币175.4百万元，并进一步增加77.0%至2024年的人民币310.4百万元，2022年至2024年的复合年增长率为68.4%。同时，公司从2022年的净损失人民币83.4百万元增长到2024年的净利润人民币17.9百万元，实现扭亏为盈，成为全球知名协作机器人公司中少数已实现盈利的公司之一。截至2024年9月30日止九个月，公司实现净利润人民币9.0百万元，而截至2025年9月30日止九个月，公司产生净亏损人民币15.6百万元。
　　协作机器人市场有长期发展空间。公司港股发行中间价为17港元/股，对应2024年PS 25.6倍，在行业内处于中间区域。综合考虑近期大盘因素，建议谨慎申购。