一、一级供给节奏
　　上周（2026.3.9-2026.3.13，下同）地方政府债共发行1355.44亿元，其中，新增专项债177.34亿元，再融资专项债为431.59亿元。分募集资金用途来看，“偿还地方债券”、“特殊新增专项债”是专项债资金的主要投放领域。截至目前，3月特殊再融资专项债发行约2385.82亿元，特殊再融资债占当月地方债发行规模的比例达到25.75%。发行定价方面，10年、20年及30年地方债发行利率分别上行2.2BP、1.2BP、1.6BP；从利差角度看，20年及以上新券与同期限国债间利差出现明显压缩，利差降幅均超过3BP，尤其是30年品种利差下行至16.9BP，与1月下旬水平相近。
　　分地区来看，3月广东、内蒙古是地方债发行的主要区域，而发行规模较大的地区中，福建新发债券期限基本在10年以上，而广东、福建发行20-30年品种规模超过200亿元，值得关注的是，内蒙古、福建两省地方债发行利率分别达到2.32%、2.39%。
　　二、二级交易特征
　　7-10年地方债相对扛跌。上周7-10年、10年以上地方债指数分别下跌0.07%、0.28%，7-10年品种跌幅略小于同期限国债、信用债，通胀预期升温导致超长端利率大幅上行，10年以上国债跌幅抬升至1.32%，远超其余券种及期限，此外，高等级超长信用债近四周累计仍呈现正收益。地方债成交活跃度升高，分省份来看，广东、湖南等地政府债成交量较高。此外，地方债成交期限显著拉长，湖南、河北等省份平均成交期限在25年以上，且成交收益超过2.4%。
　　风险提示
　　数据统计遗漏，政策超预期，资金面显著波动