一级发行规模与结构
　　科创债发行回暖。本周（2026.3.9-2026.3.13，下同）科创债一级市场供给回暖，周内新增供给规模达575.5亿元，其中交易所1-3年品种发行放量；新债认购方面，本周科创债认购热度赶超同期的非科创类信用债，尤其指数成分券认购情绪更高，表明市场在认可科创债政策红利的同时，对优质成分券的需求更甚。
　　二级交易活跃度与定价
　　存量科创债评级呈现高度集中特征，AA+及以上隐含评级债券数量占比为73.7%，AA级中等资质个券占比也达到22.1%，反映部分中小科创主体融资需求；行业分布则以传统行业为主导，建筑装饰、公用事业、综合行业债券数量占比38.2%，纺织服饰、通信、非银金融行业较该行业全部信用债估值存在16bp以上的超额利差。
　　流动性方面，近两周科创债周度成交笔数虽稳定在1000笔左右，但最新一周换手率边际下行至1.65%，科创债ETF资金持续流出对成分券流动性形成压制。
　　收益率视角上，本周科创债在定价层面依旧强势，不仅仍以低估值形式成交，交易所中短期限科创债表现相比非科创普信债也更加稳定，1-3年品种成交收益率均值维持在1.85%，3-5年品种收益率较前一周下行将近4bp。
　　科创债品种内部比价方面，近期科创债指数成分券与非成分券的利差收窄至19.5bp，银行间品种与成分券利差读数则压缩至1.4bp。拆分到1-3年，银行间品种与指数成分券仍有19.1bp的压缩空间。展望后市，债市波动环境中，科创债扛跌优势凸显，且伴随政策红利持续释放，科创债市场流动性有望进一步改善，但需警惕ETF资金波动对成分券的阶段性冲击。
　　风险提示
　　统计数据失真：银行间债券交易到交割有一定的时滞，这会影响统计数据结果，从而扰动对交易情绪走向的判断。
　　信用事件冲击债市：信用事件发生有随机属性，扰动债市情绪的力度，与事件性质及牵涉到的券种有一定关系。
　　政策预期不确定性：经济政策、债市监管政策颁布或引起债市配置和交易惯性的变化，而变化方向要基于相关政策做进一步分析。