事件：2026/03/16，耀才证券金融公告表示，蚂蚁集团发起的要约收购已通过中国有关部门审批，预计将于3月30日完成交割。公司股票于16日短暂停牌后，17日开市起将复牌。
　　1、收购流程梳理：1）2025/4/25，耀才证券金融公告蚂蚁拟收购公司大股东叶茂林先生及其一致行动人所持有的全部股权，占已发行股份总数的约50.55%，要约收购价格为3.28港元/股，较耀才证券金融最后交易日在香港联交所的收盘价2.79港元/股溢价约17.6%，耀才证券金融继续维持港交所上市地位；2）2025/10/10，蚂蚁集团收购事项已经获香港证监会批准；3）2025/11/25，要约收购截止日期延期到2026/3/25，需等待国家发改委审批；4）2026/3/16，公司公告称蚂蚁集团发起的要约收购已通过中国有关部门审批，预计将于3月30日完成交割。
　　2.耀才证券经营情况：1）经纪业务高增，孖展业务收入有所下滑：FY2026H1公司总收入4.97亿港元，yoy+10.7%；净利润3.27亿港元，yoy+4.8%，净利率66%。收入拆分来看，FY2026H1公司证券经纪收入2.54亿港元，yoy+77.4%，主要得益于报告期内港股总成交金额yoy+122.4%；期货及商品经纪收入0.53亿港元，yoy-33.4%，主要系期内香港期交所的衍生产品合约成交张数yoy-5.7%所致；孖展融资利息收入1.29亿港元, yoy-21.5%，公司日均孖展借贷余额yoy+13.1%但HIBOR下行拖累利息收入表现；2）客户规模与资产齐升：公司运营数据亮眼，客户总数增至60.3万，较财年初增长2.7%；客户资产规模较财年初大幅增长34.4%至863亿港元。
　　3.收购影响与估值：本次蚂蚁集团收购耀才证券，预计将在技术升级、客户拓展及业务协同方面带来多重增益。首先，技术层面，依托蚂蚁集团的产品与数字化能力，耀才证券的交易平台有望全面升级，提升现有客户体验，并拓展至更广年龄层用户群体，从而巩固其作为本地领先零售经纪商的市场地位。其次，在客户资源方面，收购完成后，耀才证券可借助蚂蚁集团庞大的用户基础获得导流机会。短期来看，Alipay HK超450万活跃用户数可能成为首批流量来源；中长期，蚂蚁集团海外业务积累的海量资金，使耀才证券牌照有望成为其全球财富管理体系的重要支点，双方可在客户资源、技术能力及市场渠道上形成互补，打造财富管理闭环，共享香港市场发展红利。从收购估值来看，截至3/16，公司PETTM 24.9X，较收购时对应PE 9.1X上涨173% （截至2026/3/16，富途控股PETTM为14.3x，老虎证券PETTM为8.5x）。建议持续关注后续收购进展及整合效果。
　　风险提示：资本市场出现大幅波动，收购推进不及预期等。