核心观点
　　1、2026年2月金融统计数据发布，社融增速保持稳定。3月13日，中国人民银行公布2026年2月金融统计数据。新增人民币贷款：1）2026年2月新增人民币贷款增加9000亿元，同比少增1100亿元，余额同比增速6.0%。分部门看，住户贷款减少6507亿元，其中，短期贷款减少4693亿元，中长期贷款减少1815亿元；企（事）业单位贷款增加1.49万亿元，其中，短期贷款增加6000亿元，中长期贷款增加8900亿元，票据融资减少350亿元；2）2026年2月社会融资规模增量为2.38万亿元（iFind一致预期为1.99万亿元），比上年同期多1461亿元，社融余额同比增速为8.2%。其中：对实体经济发放的人民币贷款增加8484元，同比多增1956亿元；企业债券净融资1521亿元，同比少增181亿元；政府债券净融资1.40万亿元，同比少增2903亿元；3）2026年2月M0同比增长14.1%，M1同比增长5.9%。M2同比增长9.0%，增速与上月持平。
　　2、金融业机构资产规模稳步增长，结构逐步多元化。3月13日，中国人民银行公布2025年四季度末金融业机构统计数据，截至2025年4季度末，我国金融业机构总资产为538.86万亿元，同比增长8.7%，其中，银行业机构总资产为480.01万亿元，同比增长8.0%，占比高达89.08%；证券业机构总资产为17.54万亿元，同比增长16.1%；保险业机构总资产为41.31万亿元，同比增长15.1%。金融业机构负债为492.82万亿元，同比增长9.0%，其中，银行业机构负债为441.50万亿元，同比增长8.2%；证券业机构负债为13.66万亿元，同比增长19.1%；保险业机构负债为37.65万亿元，同比增长15.6%。
　　3、证监会部署落实两会精神，深化资本市场改革与强化监管并举。3月13日，吴清主持召开党委扩大会议，传达学习全国两会精神并部署贯彻落实举措。会议强调，资本市场工作将围绕“防风险、强监管、促高质量发展”主线推进，重点加快资本市场“十五五”规划编制，推动科创板“1+6”改革、“并购六条”等政策落地，同时发布深化创业板改革方案、优化再融资机制，并拓宽私募股权与创投基金退出渠道。在监管方面，将持续加强对财务造假、操纵市场、内幕交易等违法行为的打击力度，完善资本市场制度体系与投资者保护机制，推动资本市场更好服务科技创新与实体经济发展。
　　投资建议
　　1、银行：资金流向的变化是推动板块估值修复中不可忽视的力量，一方面被动指数的持续扩容带来了稳定的资金流入，板块高权重的特征仍将持续推动资金的流入，一方面银行板块低波高红利的特征更易获得险资等中长期资金的青睐，结合监管一系列引导中长期资金入市的措施，预计板块的股息配置价值吸引力仍将持续。
　　2、非银：1）保险：居民储蓄需求仍旺，2026年人身险行业有望保持供需两旺，预计板块资负两端业绩稳健增长。保险股属性明显，具备弹性，且分红水平稳健，看好行业长期配置价值。2)证券:市场交投活跃度维持高位，板块业绩和估值具备投资属性，资本市场投融资功能不断健全完善，头部券商将更为受益。
　　风险提示
　　1）金融政策监管风险：目前金融科技已纳入严监管，与银、证、险相似，业务对监管政策敏感度高，相关监管政策的出台可能深刻影响行业当前的业务模式与盈利发展空间。
　　2）宏观经济下行风险，导致银行业资产质量压力超预期抬升。
　　3）利率下行风险，银行业息差收窄超预期，保险固收类资产配置承压。
　　4）国外地缘局势恶化，权益市场大幅波动，β属性导致证券板块和保险板块行情波动加剧。