专题研究：
　　3月5日，第十四届全国人民代表大会第四次会议上，国务院总理李强在作政府工作报告时提出，“实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程，加强全国一体化算力监测调度，支持公共云发展”，是政府工作报告中首次提及“算电协同”。算电协同是指通过数字化、智能化技术将算力基础设施与电力系统深度融合，实现算力负荷与电力供应的双向互动与优化配置。其核心内涵体现为两个层面：一是“电支撑算”，即通过绿电直供、源网荷储一体化等手段，为算力中心提供稳定、低成本、零碳的电力保障；二是“算优化电”，即利用AI算法和大数据分析预测新能源发电波动，实时调控算力负荷，使数据中心从单纯的“用电大户”转变为电力系统的“柔性调节资源”，通过虚拟电厂等形式参与电网调峰、调频等辅助服务。
　　AI算力需求增长带来“缺电焦虑”，我国“东数西算”提前布局但仍存在电算不匹配情况。据中国信息通信研究院测算，2023年全国数据中心用电量为1500亿千瓦时，同比增长15.4%，远高于全社会用电量增速，2023年我国算力中心用电量在全社会用电量中占比为1.6%，短期内仍在电力系统可支持范围内，但AI大模型快速增长的趋势不容忽视，中长期看，算力增长对电力将提出更高要求。我国可再生能源装机规模和发电量规模已在电力系统中占据主要地位，但受限于风光资源分布，大型清洁能源基地集中分布在西北部和东北部，与东部算力集中需求区域无法良好匹配。通过“东数西算”，我国算力资源空间配置格局获得优化，但部分西部枢纽节点仍以通用算力为主，智能算力、超级算力供给不足，与东部大模型训练、高端制造仿真等高端算力需求难以精准匹配；此外，跨区域算力调度机制不完全、技术不完善，现有平台算力调度规模有限，使得电力和算力之间仍存在结构性不匹配。
　　随着数据中心绿电要求进一步提高，匹配西部地区清洁电力与算力是支撑算力发展的关键。建议关注：（1）绿电运营商：电力行业过去被视为增长稳定的高股息公用事业股，我们认为，AI的快速增长带来了电力需求刚性增长，使得绿电供给成为AI时代核心基础设施和稀缺资源，绿电运营商有望凭借算电协同、绿电直连等新业态打造“第二成长曲线”，进一步凸显绿电环境溢价，带来估值提升，使绿电板块具备成长股的投资逻辑；建议关注【绿发电力】【大唐发电】【金开新能】【龙源电力】【三峡能源】【涪陵电力】等；（2）特高压建设：2026年1月，国家发展改革委、国家能源局联合印发《关于促进电网高质量发展的指导意见》，明确到2030年，主干电网和配电网为重要基础、智能微电网为有益补充的新型电网平台初步建成。电网资源优化配置能力有效增强，“西电东送”规模超过4.2亿千瓦，（2025年3.4亿千瓦）。国家电网也在“十五五”开局明确了电网投资的重要地位和力度，特高压作为电网跨区域运输的主要方式有望在“十五五”迎来密集开工，建议关注特高压关键设备商【国电南自】【许继电气】【国电南瑞】【特变电工】【中国西电】等；（3）储能&综合能源服务商：AIDC配储，储能系统不仅能在电网短暂故障时保障数据中心用电安全，实现低碳运行，还能利用分时电价进行峰谷套利，显著降低用电成本。建议关注储能相关企业【海博思创】【正泰电器】【晶科科技】等，以及具备算电协同项目经验的综合能源厂商【同力天启】【南网能源】等；（4）数据中心的高可靠性和波动性对电网提出更高要求，催生了对智能调度系统、虚拟电厂、高端电力设备的需求，建议关注【国能日新】【朗新科技】【合康新能】【林洋能源】。
　　行情回顾：
　　2月28日-3月13日上证指数下跌1.62%，创业板指数上涨0%，公用事业指数上涨6.6%，跑赢上证综指8.22pct,环保指数下跌0.63%，跑赢上证综指0.99pct。
　　市场信息跟踪：
　　1）动力煤价格跟踪：根据iFind数据，截至2026/3/11，环渤海动力煤综合平均价格（5500K）报收于689元/吨，较2026/2/25上涨4元/吨。国产煤方面，截至2026/3/13，秦皇岛港动力末煤平仓价（Q5500，山西产）收报于729元/吨，较2026/2/27下降16元/吨。进口煤方面，截至2026/3/13，广州港印尼煤库提价（Q5500）收报于869元/吨，较2026/2/27上涨16.16元/吨；广州港澳州煤库提价（Q5500）收报于884元/吨，较2026/2/27上涨27.58元/吨。
　　2）电价跟踪：根据江苏省电力交易中心数据，2026年3月，江苏集中竞价交易成交电价317.62元/MWh,较标杆电价下浮18.77%,环比上升1.54%。根据广东省电力交易中心数据，2026年3月,广东省月度中长期交易综合价1.28元/MWh,较标杆电价下浮99.72%,环比上升161.22%。
　　3）天然气价格跟踪：根据英为财情数据，截至2026/3/12，荷兰TTF天然气期货价格报收于49欧元/万亿瓦小时，较2026/2/26上涨45.47%。根据iFind数据，中国LNG到岸价报收于19美元/百万英热，较2026/2/26上涨81.57%。
　　行业动态：
　　1）2026年3月1日起，生态环境部与国家市场监督管理总局联合发布的《环境空气质量标准》(GB 3095—