本周回顾
　　第11周PP延续偏强，VIX创历史新高。周初跳空高开在涨停价8034，随后受地缘冲突升级影响，周一以涨停价收盘；周二受G7抛储叠加特朗普发言影响，化工板块跟随油价普遍冲高回落，早盘一度跌至周内低点7500；周三至周五受霍尔木兹海峡尚未解封影响，国内外部分炼厂受供给中断和成本抬升双重影响陆续开始降低负荷，化工板块重回强势格局，但是涨幅较前期放缓，周五略微突破前高至周内高点8763，最终收在8603。全周在7500至8763波动，振幅1263。
　　下周展望
　　开工创历史新低，供给支撑偏强。随着海峡封控时间的延长，地缘对PP的影响从前期的成本抬升，逐步转到供给减量兑现阶段，本周PP开工率进一步下跌4.4pct至70%的历史新低，基差和月差也同步创历史新高,下游暂无明显负反馈效应。供需基本面格局逐步从过剩转为紧缺状态。综合来看，霍尔木兹海峡未全面解封前，预计盘面延续多头趋势，考虑到PP供给端缩量更加显著，可作为烯烃板块的优选的多配品种。短期波动幅度过大，注意风控。
　　策略
　　1）单边：回调偏多。PP2605关注区间8100-9100元/吨。
　　2）套利：月间正套；做缩LP价差。
　　3）套保：基差高位，等待择机期现反套。
　　4）期权：VIX历史新高，前期多单可择机卖出看涨期权兑现利润。
　　风险提示
　　1）上行风险：霍尔木兹海峡持续封控，地缘冲突升级；2）下行风险：霍尔木兹海峡全面解封。