事件描述
　　泡泡玛特2月下旬推出新IPMerodi，3月13日推出新IPKeyA，与现有IP形成差异化；产品层面保持高频上新，年初以来陆续推出与小马宝莉、三丽鸥及郭培的联名手办、毛绒及MEGA产品，根据马年春节、情人节等相应推出产品，在国内外高频举办各类展会和快闪活动，增强泡泡玛特品牌和旗下IP的露出；全球化维度，泡泡玛特海外门店扩张也在持续推进。
　　事件评论
　　IP孵化：类似潮玩界的“唱片公司”，泡泡玛特打造优质IP的多元化矩阵。继2025Q4签约新IP 1001MOONS与SUPERTUTU后，2月下旬泡泡玛特推出新IPMerodi（以童趣、好奇心和动物沟通为核心记忆点），由艺术家Will设计，产品具备独特的手工质感；3月13日推出新IPKeyA，由艺术家陈嫣冉（机械、生物与赛博意向交织的艺术风格）设计，KeyA设定为一个永远在“生成自我”的女孩；上述新IP与现有IP形成差异化，类似不同风格歌手，吸引不同风格受众，IP矩阵的持续多元，有望带动消费客群的拓展。
　　IP运营：顶流联动，跨界联名，高频展会&快闪活动增强品牌和IP露出。年初以来，泡泡玛特推出SKULLPANDA×小马宝莉毛绒（近日二手平台大/小隐藏款溢价率约350%/140%）、DIMOO×三丽鸥手办以及THEMONSTERS×三丽鸥毛绒（近日二手平台隐藏款溢价率近500%）；同时，泡泡3月跨界联名SKULLPANDA×郭培，推出1/6可动人偶和MEGA产品；此外，泡泡在国内外高频举办展会、快闪，增强品牌和IP露出，如新加坡圣淘沙名胜世界春节主题特展，3.4-3.29 THEMONSTERS十周年全球巡展巴黎站，3.6起星星人×野兽派tbh快闪（上海），3.21-5.10 MOLLY 20周年特展上海站等。
　　上新&补货：新品保持高频&高质，供应链能力提升，适时补货。根据泡泡玛特小程序，截至3月上旬，2026Q1累计推出63款新品，其中12款毛绒、7款MEGA、24款手办、15款衍生品周边和1款香氛产品，除上文中联名产品外，一季度重点新品还包括ANGRYMOLLY心火怒放毛绒/PUCKY敲敲“电子木鱼”/星星人怦然星动系列毛绒/“马力全开”毛绒/MOKOKO醒醒春日系列毛绒礼盒等。得益于供应链能力完善，受欢迎的产品能适时补货，近期补货产品包括ZIMOMO大首领和十周年系列/星星人美味时刻现烤小饼干系列、我们都是星星人系列、123星星人系列、好梦气象局系列毛绒/LABUBU 1.0心动马卡龙系列、象棋大冒险吊卡、春天野在家系列毛绒/SKULLPANDA不眠剧场系列毛绒等。LABUBU、星星人等核心IP近期二手价稳定，隐藏款维持高溢价（约200%~400%左右）。
　　全球化和集团化持续推进：截至3月上旬，经不完全统计，泡泡玛特海外（不含港澳台）门店近200家（剔除快闪店），其中亚太80家、美洲71家、欧洲42家，总数较2025年底增加15家，美洲和欧洲是新增开店的主要地区。此外，泡泡玛特城市乐园1.5期预计将于今年亮相，将迎重磅升级，此次升级将建筑与主题场景深度重构，更紧密连接IP。
　　长远来看，中国文化出海大势所趋，泡泡的影视、乐园、衍生品等生态发展均处早期阶段，且得益于平台化实力，复盘来看其IP孵化和运营能力可持续复制，看好后续成长潜力。
　　风险提示
　　1、终端消费需求不及预期；2、行业竞争加剧