事项：近期腾讯出现了持续的调整，市场对其在AI领域的发展和投入并不是很满意，担心其未来被颠覆的风险，但我们认为，市场对腾讯的历史发展和竞争壁垒还是过于低估，同时，小龙虾的出现，也帮助腾讯很可能找到AI时代的“微信”。
　　腾讯的AI之路，有点落后，但正在追赶。我们看到近期市场对于腾讯在AI的发展以及投入并不是很满意，担心其在AI时代会显著落后，但实际上，我们看到腾讯历史上遇到这样的情况也有很多次，比如当时QQ虽然用户非常多，但始终无法变现，现金流接近枯竭，幸好后来南非报业集团出手帮助腾讯度过难关，也在后面很快找到了运营商增值业务以及游戏业务等盈利模式，帮助腾讯一步步的成为巨头。另一方面，大家印象很深的2010年的腾讯跟360的3Q大战，也是把腾讯推上了舆论的风口浪尖，纷纷指责腾讯只会抄袭，很少有创新，而这次大战后，腾讯也积极吸取了教训，开始积极打造腾讯生态系，投资了像京东，美团，快手，阅文等各个领域的龙头公司，通过流量给予扶持，一起成长，这一次转型，也让腾讯收获了高额的投资回报和打造了腾讯生态圈。同样，后来小米推出米聊后，市场也担心腾讯在移动互联网会被颠覆，但腾讯没有解释，内部几个团队进行赛马，最终很快在2011年1月就推出了微信，并随着持续的微信迭代，一举奠定了腾讯移动互联网时代霸主的地位。
　　可以说，历史又是惊人的相似，现在腾讯再次遭遇了AI时代是否会被颠覆的舆论压力，但我们认为，市场不必过于担心，腾讯的几点优势有望使得腾讯在AI发展路径上迅速追赶，其几点优势是：1管理团队的无比优秀和努力。无论是互联网，还是移动互联网，还是现在的AI时代，任何一个科技企业要持续强大，我们还是坚定认为核心管理层是最关键的，再前沿的技术，缺少优秀的管理团队，最终也走不长，腾讯的团队历史就被证明始终拥抱科技前沿，而且戒骄戒躁，一旦方向确定，全力投入，现在AI已经大势所趋，腾讯管理团队相信方向已经完全一致，后面持续的发力和投入几乎是必然。2腾讯历史成功最大的关键还是用户体验，在全球都具有核心竞争力。其实腾讯最早的QQ是很晚才出现的社交通讯软件，在这之前已经有过类似于MSN的通讯软件霸主，国内也有一批竞争对手，但为何腾讯还能够脱颖而出，特别是我们这一批用过MSN和其他社交软件的人来说，QQ乃至后面的微信的用户体验实在太好了，持续的迭代和更新，很多用户反馈抱怨的很快就进行修改迭代，而且不仅是QQ微信，在腾讯的各类产品像支付，游戏，音乐，视频等多个领域，腾讯的用户体验也是极致的，这个用户为上的基因相信在AI时代也是最为关键的。3腾讯的生态圈和资金人才实力也同样使得腾讯可以在AI赛道上后来追上。我们看到现在的AI时代，越来越重，资本开支和人才要求要求越来越高，腾讯无论是人才还是现金，也是国内互联网公司数一数二的存在，叠加腾讯的娱乐、电商、互联网金融、本地生活等生态圈，也为以后的AGENT时代打下了特别好的基础，这是其他AI公司所不可比拟的。4最后，我们特别建议大家要重视小龙虾，小龙虾的出现，对于腾讯的意义非常重大，以往的AI竞争，过于注重大模型，而这一点，确实是腾讯的弱项，但小龙虾的出现，帮助腾讯找到了突破口，我们认为不亚于当时微信的出现，有可能帮助腾讯找到AI时代的“微信”，根据36氪媒体报道，腾讯旗下微信正在尝试研发一套独立的自有AI模型，主要用于接入微信的小程序生态，支持开发各类AI智能体。也就是说，小龙虾未来一旦跟微信结合，就可以在微信里要求其买一张机票，给谁发个提醒的消息，帮我交个水电费，包括一些复杂的工作也完全可以在微信里吩咐其完成，微信成为AI超级入口的路径俨然形成。所以，我们继续坚定看好腾讯，不要低估其在AI领域的发力，特别是小龙虾和微信的结合。
　　风险提示：AI领域投入不足、资本开支和AI商业化的不匹配，AI应用安全性的风险