核心观点
　　1）铁路春运多项指标创同期历史新高。3月13日，为期40天的2026年铁路春运圆满收官，运输安全平稳有序，全国铁路累计发送旅客5.38亿人次，同比增长4.8%，国家铁路累计发送货物4.24亿吨，同比增长2.1%，客货运输多项指标创春运同期历史新高。全国铁路日均开行旅客列车12861列，单日最高开行14037列，运输能力同比增长8.3%，均创历年春运新高。
　　2）CR450动车组已完成30万公里运用考核。2024年底正式下线的CR450动车组是全球最快的高铁列车，试验速度达450公里/小时，运营速度可达400公里/小时，比现在的复兴号CR400时速快了50公里，具有更安全、更节能、更舒适等特点。
　　行业动态信息
　　行业综述：从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（3月9日-3月13日）交运板块整体下跌，其中：铁路板块涨幅为1.54%，公路板块涨幅为1.40%。
　　铁路公路：春运铁路累计发送旅客同比增长4.8%
　　铁路春运多项指标创同期历史新高。3月13日，为期40天的2026年铁路春运圆满收官，运输安全平稳有序，全国铁路累计发送旅客5.38亿人次，同比增长4.8%，国家铁路累计发送货物4.24亿吨，同比增长2.1%，客货运输多项指标创春运同期历史新高。全国铁路日均开行旅客列车12861列，单日最高开行14037列，运输能力同比增长8.3%，均创历年春运新高。
　　CR450动车组已完成30万公里运用考核。2024年底正式下线的CR450动车组是全球最快的高铁列车，试验速度达450公里/小时，运营速度可达400公里/小时，比现在的复兴号CR400时速快了50公里，具有更安全、更节能、更舒适等特点。除CR450外，2026年还将推进时速200公里电力动集、时速160公里内燃动集进入运用考核，时速250公里氢能动车组正式下线。
　　长三角5条高铁今年计划开通。2026年“轨道上的长三角”建设全速起跑，今年计划开通5条高铁，涉及杭州的高铁除了已开通的金建高铁兰建段外，杭台高铁温玉段也将在今年开通。
　　风险分析
　　高铁建设速度不及预期
　　近年来高铁建设快速发展的过程中，部分地区存在盲目建设高铁、地铁现象，出现“重高速轻普速、重投入轻产出”等情况，导致铁路企业面临较大的经营问题，债务压力倍增。若部分建成高铁经营问题较大，或将导致高铁建设速度放缓，全国高铁组网进程放慢，从而导致全国高铁网络不平衡性持续性超出预期，带来高铁企业业绩提升放缓。
　　能源价格大幅提升风险
　　受国际原油价格波动影响，能源价格存在大幅度上涨的风险。其次，俄乌冲突带来国际能源市场不稳定性增加，导致国内能源安全保障面临一定压力，能源价格存在大幅提升风险，带来铁路企业成本大幅上涨。
　　其他运输方式的竞争风险
　　高速铁路具有准点率高、载客量大、经济舒适、受自然气候影响小等优点。2016-2019年京沪高铁持续优化列车开行方案，客座率稳步提高、列车开行质量不断提升，与公路客运、航空客运形成了差异化竞争的局面。但是，如果未来公路网持续扩张完善、航空客运准点率和服务水平不断提高，仍可能影响旅客出行选择，如果出现大幅影响旅客周转量的情况，将对公司的经营产生一定负面影响。
　　清算政策调整的风险
　　由于铁路行业“全程全网”的业务特点，需要不同铁路运输企业之间相互提供路网服务。为建立铁路运输企业之间公平、公正、公开的清算秩序，原铁道部、原铁路总公司先后制定了《铁路运输进款清算办法》（铁财〔2005〕16号）《中国铁路总公司关于明确有关财务清算事项的通知》（铁总财〔2016〕230号）等相关规定。2016-2018年，清算政策保持了基本稳定，确保了铁路运输进款清算的顺利进行，京沪高铁也实现了良好的经济效益。未来随着生产要素价格水平提高、路网服务质量提升、行业特点及供求关系变化，国铁集团清算项目、清算范围、清算价格可能出现调整，如果出现不利变化，将对公司的经营业绩产生一定影响。