核心观点
　　1）春运期间民航客运量创历史新高，同增4.7%。2026年春运（2月2日—3月13日）已经结束，前后历时40天。航班管家测算民航整体运输旅客量达9439万人次（仅含境内航司承运数据），创历史新高，日均236万人次，同比增长4.7%。分航线类型来看，国内航线旅客运输8496万人次（含港澳台），同比增长4.5%，国际航线旅客运输944万人次，同比增长5.8%。
　　2）香港航空、国泰航空、香港快运和大湾区航空四家香港航司先后宣布上调燃油费。其中：香港航空于3月12日起调整燃油附加费，往来日本、韩国、泰国、越南、印尼、新加坡、马来西亚等短途航点的燃油附加费由162港元上调至212港元，涨幅达三成。
　　行业动态信息
　　行业综述：从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（3月9日-3月13日）交运板块整体下跌，其中航空板块跌幅为4.60%，机场板块跌幅为1.77%。
　　航空机场：春运民航客运量创历史新高，香港四家航司上调燃油费
　　春运期间民航客运量创历史新高，同增4.7%。2026年春运（2月2日—3月13日）已经结束，前后历时40天。航班管家测算民航整体运输旅客量达9439万人次（仅含境内航司承运数据），创历史新高，日均236万人次，同比增长4.7%。分航线类型来看，国内航线旅客运输8496万人次（含港澳台），同比增长4.5%，国际航线旅客运输944万人次，同比增长5.8%。
　　香港四家航司上调燃油费。香港航空于3月12日起调整燃油附加费，往来日本、韩国、泰国、越南、印尼、新加坡、马来西亚等短途航点的燃油附加费由162港元上调至212港元，涨幅达三成，北美、欧洲等远程航线由589港元上调至739港元，往来中国内地的航班燃油附加费由185港元上调至190港元。
　　国泰航空、香港快运和大湾区航空也宣布将于3月18日起上调燃油费。
　　民航2026夏航季预先飞行计划发布。2026夏秋航季自2026年3月29日开始至2026年10月24日结束，共30周。行业层面，全民航平均周量13.5万班，同比25夏航季下滑0.9%（其中境内减少2.7%，国际增加8.4%，港澳台增加13.5%），环比25冬航季增长2.1%。从全国机场角度来看，计划时刻量共24.7万架次，同比25夏航季下滑1.7%，环比25冬航季增长1.7%。
　　风险分析
　　人民币汇率大幅贬值风险
　　目前人民币仍然面临着比较大的贬值压力，美联储有可能进一步收紧货币政策，使通胀降至2%的长期目标；美联储在最新发布的经济预期概要（SEP）中预计，2025年核心PCE通胀率为3.1%，预计2027年为2.1%。同时，国内经济增长的速度和就业水平等存在波动，人民币汇率仍存在大幅贬值风险，或将影响航空机场行业相关的上市公司业绩。
　　国际航线放开速度不及预期
　　当前国际可执行航班量正在逐步增加，未来国际航线放开的节奏可能是循序渐进的，但是国际地缘政治仍存在较大不确定性，国际航线放开节奏同样存在不及预期风险，延缓国际航线放开可能将影响航空机场行业相关的上市公司业绩。
　　燃油成本大幅度上涨
　　受国际原油价格波动影响，航空公司燃料成本存在大幅度上涨的风险。其次，新加坡是全球燃料油最大的消费地和集散地，地缘政治因素或对新加坡燃料油的产量造成影响，进而导致燃油成本大幅度上涨。最后，俄乌冲突导致的能源危机、各国环保法规政策等均可能大幅提升航空公司的燃油成本。