上周全国两会正式闭幕，审议通过政府工作报告、“十五五”规划纲要、财政预算报告及国民经济发展计划报告。从审议后的政策文本来看，产业发展方向进一步细化，未来产业新增生物制造、生产性服务业强化信息技术，同时全国统一大市场建设与拖欠企业账款治理进一步完善。在此基础上，政策也着力推动地方财政收支结构优化，通过规范财政补贴、强化土地要素约束，引导地方政府降低对土地财政依赖，推动经济向高质量发展转型。
　　高频数据显示，节后复工推动投资端边际修复，地产销售有所改善，工业生产结构分化仍较明显，需求恢复仍处于温和阶段。消费端，出行活动回归常态，食品及可选消费价格小幅回落。投资端，随着节后项目复工，沥青开工率、水泥出货率等指标回升，地产销售同比改善、土地溢价率连续回升。外贸端，外需表现分化，美国制造业景气度回落而韩国出口仍具韧性，港口运行边际放缓。生产端，钢铁、焦化开工小幅下降，化工与汽车开工回升，光伏景气度明显提升。物价方面，iCPI指数边际回升，工业品价格在油价带动下明显上涨，能化板块领涨。流动性方面，资金利率小幅上行但整体仍平稳，长端国债收益率回升而短端小幅下行，美元走强背景下人民币汇率小幅贬值。
　　风险提示：贸易局势不确定性，国内需求修复不及预期。