周投资观点：
　　美伊战事持续推动欧洲天然气价格上行。电价/气价比率降低将有效提升热泵相对于天然气采暖的经济性；同时，欧洲各国政府推动清洁能源转型政策，补贴热泵安装，加速热泵成本回收周期。此外，在高电价背景下，“光储热”一体化系统或成为欧洲居民维持能源价格稳定的优选方案，热泵可与光伏和户储系统深度协同，进一步在欧洲市场渗透。
　　本次欧洲能源危机体现出缺乏自主天然气产能的症结。无论是俄罗斯还是美国均无法保障欧洲长期、稳定、安全的能源供应，通过清洁能源转型实现能源自主将会是欧洲各国的首要战略，长期利好热泵欧洲市场发展。
　　行业数据跟踪：
　　1）本周家电板块涨跌幅+0.5%，同期沪深300涨跌幅+0.2%，家电板块跑赢大盘0.3pct，在申万一级行业中排名9/31。本周在家电二级行业中，厨卫电器涨幅居前，周涨跌幅+2.0%，小家电（-0.3%）、家电零部件Ⅱ（-1.2%）下跌较大
　　2）个股表现：本周涨幅前五个股为勤上股份（+14.5%）、兆驰股份（+12.6%）、同星科技（+11.6%）、日出东方（+11.7%）、澳柯玛（+9.5%）；跌幅前五个股为四川九洲（-8.5%）、三星新材（-7.9%）、深康佳A（-6.8%）、亿田智能（-6.0%）、莱克电气（-5.9%）。
　　3）本周LME铜现货结算均价为12758.00美元/吨，同比+31.5%；LME铝现货结算均价3520.00美元/吨，同比+30.7%；冷轧板本周均价为3770.00元/吨，同比-9.7%。本周塑料价格指数同比+8.2%。
　　4）截至2026年3月13日，美元兑人民币汇率中间价为6.90，相较上周同期0.0%，相较年初-1.8%。CCFI综合指数相较上周同期+1.7%。
　　5） 2025年12月，全国住宅累计新开工面积同比-19.8%，累计竣工面积同比-20.2%，累计施工面积同比-10.3%，商品房累计销售面积同比-8.7%。2025年12月当月住宅新开工面积同比-18.8%，竣工面积同比-20.6%，施工面积同比-48.0%，商品房销售面积同比-16.6%。
　　投资建议：
　　建议关注对欧热泵出口产业链核心标的。零部件标的：儒竞科技（热泵对欧出口链核心标的，变频器欧洲市场竞争力强）；大元泵业（节能泵出口欧洲，受益于此次能源价格上涨）；冰山冷热（其松洋涡旋压缩机产品出口欧洲）；整机标的：鑫磊股份（深耕对欧出口市场，品牌与渠道客户关系稳定）；美的集团（曾占据国内热泵整机出口规模最大份额，海外市场影响力大）；户储标的：合康新能（股权激励下欧洲户储放量在即，美的集团定增提升持股比例）。
　　风险提示：宏观政策变化风险、原材料价格上涨风险、需求不及预期风险、国际贸易形势波动风险。