【原油】
　　逻辑：中东局势紧张，油价易涨难跌
　　基本面：美国近日发放为期30天的临时许可，允许各国购买滞留海上的俄罗斯原油及石油产品，以缓解短期供应担忧。国际能源署（IEA）已同意释放4亿桶战略石油储备，规模创历史新高，旨在抑制因地缘冲突飙升的油价。但市场普遍预期目前措施难以根本性化解危机，后续油价走势将更多取决于冲突持续时间。目前霍尔木兹海峡仍未恢复通航，原油供应持续趋紧，多家炼厂已下调开工负荷，多个产油国主动削减产量。市场焦点仍集中在海峡通航进展，若航道持续受阻，油价或将维持高位运行。
　　宏观：中东地缘局势持续紧张，油价大幅上涨对全球通胀与经济增长形成冲击。受霍尔木兹海峡通航受阻影响，中东产油国原油船货发运受阻，财政收入压力显著上升，宏观情绪整体偏弱，短期市场避险倾向明显。
　　地缘政治：美伊冲突未见缓和，局势紧张持续推升地缘溢价。伊朗新任最高领袖穆杰塔巴·哈梅内伊表示，伊朗将继续战斗，并将继续关闭霍尔木兹海峡作为对美国和以色列的筹码。最新动态显示，两艘油轮在伊拉克水域遭装有爆炸物的伊朗船只袭击；伊拉克官员向官媒透露，该国石油港口已全面停运。目前海湾地区局势未见缓和迹象，霍尔木兹海峡石油运输中断局面短期内难以结束。当前油价对地缘消息高度敏感，局势反复多变，需密切跟踪美伊双方态度演变。
　　风险提示：美伊冲突、霍尔木兹海峡情况、产油国供应收缩。