未来展望
　　2月28日，美伊军事冲突骤然升级。以色列与美国对伊朗发动军事打击后，伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡，直接波及整个中东地区的能源发运。作为全球LPG海运的咽喉要道，该海峡承担着约30%的全球LPG贸易量，其实质性停摆意味着中东货源短期内无法运出，供应端出现强烈收缩预期。
　　这一突发局势为全球LPG市场带来双重支撑：供应端，中东对外发运通道中断，亚洲地区后续货源面临全面趋紧；成本端，船舶绕行风险及战争保费上涨推高运费，中东至日本运费指数已大幅上涨28%。受此驱动，海外市场价格与运费同步走高，FEI价格较前期累计上涨超100美元/吨，并迅速传导至国内盘面。内盘PG主力期货合约连续两日涨停，现货价格随之宽幅上调。
　　若霍尔木兹海峡短期内无法大规模复航，那么即便OPEC+在四月启动增产，中东增量资源也无法运出。届时，中国和印度两大需求国将被迫在短期内共同转向美国市场寻求替代。这一贸易流向转变，有望显著提振美国丙烷出口，助其加速消化当前较高的库存水平，从而为其全年的价格走势提供支撑。
　　后续来看，在战事持续的大背景下，船运保险及安全风险仍将使实际运输处于暂停状态，中东地区LPG对外发运持续受阻。供应端的强势支撑仍在，预计在战事没有明确转折前，全球LPG价格将维持高位运行。不过，在连续拉涨后需警惕情绪退潮可能带来的回调风险。后续应持续关注霍尔木兹海峡通运恢复情况、战争保险费率变化以及美伊战况等地缘进展。
　　风险提示
　　油价异动、美伊战况、霍尔木兹海峡通运情况。