核心观点
　　LPG
　　未来展望
　　受美伊冲突升级影响，霍尔木兹海峡持续处于封锁状态，市场对中东地区能源出口的强烈收缩预期，推动LPG价格连续走高，FEI丙烷价格一度触及800美元/吨。
　　然而，这一势头在3月9日出现转折。美国总统特朗普表示对伊朗的军事行动即将结束，引发原油市场过山车行情，当日布伦特原油自119美元高位一度跌至90美元下方。LPG随之大幅跳水，FEI指数单日从800美元/吨跌至690美元/吨，振幅高达110美元。尽管前期价格出现大幅回调，但因实际供应风险并未解除，后续价格逐步回升至750美元/吨左右。
　　后市来看，市场焦点仍集中在两大因素：一是霍尔木兹海峡的实际通航情况，二是中东受损出口设施的恢复进度。
　　从海峡局势看，伊朗最高领袖哈梅内伊近期表态称海峡仍应保持封闭，态度坚决，短期内预计海峡难以重启。
　　而即便未来海峡通行放开，中东供应短期内也难得到回归。此前伊朗无人机持续对中东地区发动袭击，导致卡塔尔Ras Laffan工业城、沙特Ras Tanura炼油厂等关键设施处于停运状态。而前期沙特Ras Tanura炼油厂对应的出口设施Juaymah自2月23日起已因其管道坍塌处于停工状态，原定于3月末完成修复，但新的损坏可能导致停工时间延长，增加了供应长期中断的风险。中东一系列受损设施的修复、重启及出口恢复仍需时间。因此，在战争明确缓和、且供应实际恢复之前，LPG价格预计将维持易涨难跌的格局。
　　风险提示
　　油价异动、美伊战况、霍尔木兹海峡通运情况。