【原油】
　　逻辑：供应长期中断担忧缓解，油价回落
　　基本面：当前霍尔木兹海峡仍未恢复正常通航，受此影响，产油国生产受限，原油供应端急剧收缩，现货市场呈紧缺状态，多家炼厂被迫下调开工负荷。后续市场核心焦点将持续围绕霍尔木兹海峡通航进展展开，除非航道快速恢复畅通，否则油价易维持高位。为缓解供应紧张局势，G7财长与国际能源署正商讨联合紧急释放石油储备的可行性；与此同时，沙特阿美通过多轮罕见招标增加即期原油供应，美方亦临时放宽部分石油相关制裁，一定程度上缓和了市场紧张情绪。
　　宏观：中东地缘局势持续紧张，油价大幅上涨对全球通胀与经济增长形成冲击。受霍尔木兹海峡通航受阻影响，中东产油国原油船货发运受阻，财政收入压力显著上升，宏观情绪整体偏弱，短期市场避险倾向明显。
　　地缘政治：美伊冲突为当前市场核心变量。特朗普此前称冲突“非常接近完成”“进展远超计划”，市场对战争长期化的担忧降温，油价应声回落；但其随后又表态“尚未取得足够多的胜利”，态度反复。伊朗革命卫队表示，若美以攻击持续，将不允许中东石油外运。当前油价对地缘消息高度敏感，地缘局势反复多变，需密切跟踪美伊双方表态及国际调停进展。
　　风险提示：美伊冲突、霍尔木兹海峡情况、产油国供应收缩