【原油】
　　逻辑：地缘传导供应中断，油价周末迅速飙升
　　基本面：霍尔木兹海峡目前已陷入实质性关闭状态，航道运输全面中断，导致波斯湾地区原油船货基本被封锁。正常情况下，该海峡每日承载约1500万至2000万桶的原油船运流量，目前这部分供应已无法进入国际市场。尽管中东六国原油生产并未完全停滞，但出口通道被切断的实际影响，几乎等同于产量完全缺失。伊拉克减产力度持续扩大，其南部油田产量已骤降300万桶/日，降幅高达70%。随着供应端急剧收缩，买方进入缺货模式，多家炼厂被迫降低开工负荷，进而引发下游成品油供应短缺。后续市场焦点将紧密围绕霍尔木兹海峡的通航问题。若航道长期无法恢复通行，全球原油供应格局将面临更深层次的冲击。
　　宏观：地缘局势持续紧张，油价暴涨对通胀及经济增长形成冲击。受霍尔木兹海峡封锁影响，中东国家原油船货无法正常发运，财政收入压力显著上升。宏观情绪整体承压，短期内市场维持避险倾向。
　　地缘政治：美伊冲突持续扩大，目前已波及伊朗民用基础设施。哈梅内伊之子穆杰塔巴当选伊朗新任最高领袖，进一步强化国内强硬立场。本周需重点关注美伊双方表态及国际社会调停动向。预计地缘溢价短期内仍将维持高位。
　　风险提示：美伊冲突、霍尔木兹海峡情况、产油国供应中断