PX观点与策略
　　上周主要观点：美以联合打击伊朗，霍尔木兹海峡通航受限，原油、石脑油价格暴涨，地缘风险溢价和原料断供风险推动聚酯链价格上涨。石脑油裂解、调油经济性大幅上升，芳烃调油价差上涨。PX中国产能利用率91.16%，较上周-2.09个百分点。浙江石化装置停车检修。3-4月还有盛虹、金陵石化、青岛丽东合计超500万吨产能计划检修。需求方面PTA本周英力士重启、福海创提负，开工率小幅上升。聚酯综合开工率83.67%，较上周+4.34个百分点。春节后纺织企业开工回升，节前下游备货较少，成品和原料库存偏低，存在补库的需求。预计PX价格随成本波动，策略建议回调低多，关注PX5-9价差逢低正套机会，单边操作需谨慎。
　　本周走势：3.9-3.12 PX周初开盘涨停，周二大幅调整后再度冲高，周五小幅回落。核心受成本驱动PX价格单边强势上涨，同时单日振幅较大，多空博弈激烈，从周初开盘8944元/吨到周五收盘10018元/吨，涨幅15.55%。
　　本周主要观点：受伊以冲突导致霍尔木兹海峡实际封锁影响，布伦特原油价格突破100美元/桶，叠加保险与运费暴涨，PX成本端支撑显著增强；同时汽油裂解价差走阔推升芳烃调油经济性，PX-N价格上涨，短流程装置利润压缩至110美元/吨以下，或进一步收紧供应。供应端，本周PX周度产量73.83万吨（环比- 1.58万吨），亚洲及中国产能利用率分别降至79.3%、89.26%，大榭石化装置停车、日本长约供应减少、中国台湾FCFC装置降负，叠加日韩装置优先保障成品油供应，4月原料短缺影响将逐步显现。需求端，PTA周度产量152.73万吨（环比+ 0.58万吨），产能利用率回升至80.05%，虽临近周末部分装置降负或短停，但终端及聚酯负荷回升支撑PTA需求稳定，整体对PX形成刚性需求。策略建议回调低多，关注PX5-9价差逢低正套机会，单边操作需谨慎。
　　成本：伊以冲突导致霍尔木兹海峡实际被封锁，波斯湾附近多个产油国被迫减产，保险和运费暴涨，布伦特原油价格超100美元/桶，成本暴涨推升油价。汽油裂解价差上涨，芳烃调油的经济性明显走强，PX-N上涨，PX短流程装置利润从160-170美元/吨压缩至110美元/吨以下，利润压缩可能带来这部分供应收紧。
　　供应：PX周度产量73.83万吨，上周产量75.41万吨，较上周-1.58万吨，PX亚洲产能利用率79.3%，较上周-2.14个百分点。PX中国产能利用率89.26%，较上周-1.9个百分点。大榭石化160万吨装置停车（外采MX），同时日本宣布PX长约供应减少、中国台湾FCFC装置负荷降至80%-90%运行。叠加日韩等装置应对原料短缺可能优先保证成品油供应，随着时间推移，4月原料供应短缺影响将更为明显。
　　需求：PTA周度产量152.73万吨，上周产量152.15万吨，较上周+0.58万吨，PTA产能利用率80.05%，较上周+0.56个百分点。临近周末逸盛新材料360万吨装置降负，桐昆150万吨装置因故短停。整体来看，随着终端及聚酯负荷的回升，PTA需求稳定。
　　风险提示：原油价格剧烈波动、下游开工不及预期、资金情绪变化