点评：节后首周，贵金属强势上行。首先数据方面，上周美国1月核心PPI同比3.6%，预期3%，前值3.3%。美国1月核心PPI环比0.8%，预期0.3%，前值0.7%，数据反映美国通胀压力依然顽固；另外，美国至2月21日当周初请失业金人数21.2万人，预期21.5万人，前值由20.6万人上修为20.8万人，表明就业市场仍旧不容乐观。其次地缘方面，周末以色列对伊朗发动了先发制人的打击，美国也加入了对伊朗的空袭，以色列正在准备第一阶段为期四天的密集而强有力的联合打击，另外伊朗最高领袖哈梅内伊遇害，或招致伊朗更加强烈且持久的反击，中东火药桶引爆，全球市场避险情绪飙升，贵金属作为风险对冲与价值锚定工具的战略地位持续强化。最后，特朗普政府关税政策的反复无常也为贵金属提供较强的避险支撑。展望后市，在贵金属长期核心驱动未变的前提下，上行趋势仍旧存在，后续重点关注2月美国非农就业市场报告、中东战争的持续性及波及范围、美国关税的后续进展等。需要特备注意，当前贵金属价格受宏观扰动较大，日内波动或显著放大，需切实做好风险防控。
　　黄金：
　　沪金主连价差37.8元/克，周度环比+3.40%。上海Au（T+D）现货黄金价差33.98元/克，周度环比+3.06%。
　　COMEX黄金主连价差为209.00美元/盎司，周度环比+4.12%。伦敦现货黄金价差为169.10美元/盎司，周度环比+3.35%。
　　SPDR持仓周度增加22.58吨。
　　白银：
　　沪银主连价差3237元/千克，周度环比+16.36%。上海Ag（T+D）现货白银价差3099元/千克，周度环比+16.08%。
　　 COMEX白银主连价差+9.82美元/盎司，周度环比+11.61%。伦敦现货白银价差9.47美元/盎司，周度环比+11.76%。
　　 SLV持仓周度增加474.79吨。国内白银期货库存周度减少43.04吨。COMEX白库存周度减少592.45万盎司。