上月主要观点∶美伊冲突预期缓和叠加伊朗甲醇装置复产，甲醇期价承压震荡运行。多空双方仍将在库存绝对水平偏高和去库预期之间反复博弈，而潜在的地缘冲突风险并未完全消除。宁波富德和山东恒通MTO装置重启后烯经消费有所回升，前期烯经超预期停车所引发的需求减量尚无法抵消伊朗和非伊进口的下滑，一季度港口维持去库观点。其中，若3月份MTO装置全部重启，去库幅度预计最大,对远期价格有支撑。鉴于烯经停车的负反馈基本均已兑现，且下游聚烯经价格偏强，O5合约维持偏多观点。不过当下最流畅的上涨阶段已经过去，且伊朗复产消息扰动增多，建议多单持有者可在接近前高时落袋为安，关注地缘事件对波动率的影响以及伊朗甲醇装置的复产动态和沿海MTO装置的运行情况。
　　本月走势分析:截止至2.27日盘收盘，甲醇主力合约报收2179元/吨，较上月下跌141元/吨，跌幅在6.08%。2月甲醇期货震荡下跌，05合约月内低点2177元/吨，高点2343元/吨，多头逻辑为美伊冲突支撑下的能源溢价逻辑，空头逻辑则为烯怪不开背景下的二季度进口供应回升。
　　本月主要观点:甲醇期价短期维持强势，但地缘局势波云诡谲，盘面波动加大，注意仓位控制。前期刚刚重启的Arian (165万吨/年)甲醇装置现已停车，叠加霍尔木兹海峡通行效率偏低，国内进口甲醇恢复时间点延后的预期或逐步照进现实。与此同时，随着海湾周边国家遭袭，地缘冲突有一定的外溢现象，风险溢价也在持续飙升。但需要注意的是，如果甲醇价格的涨幅过大，导致下游承接意愿减弱，反而可能会造成烯经装置重启后延甚至存量装置降负停车的反面效果，持续上涨的动能也将逐步衰竭。此外，也需要警惕地缘冲突缓和后情绪回落导致的快速杀跌，毕竟港口静态高库存和主力下游烯经开工不高依旧是不可忽视的利空因素，密切关注美伊局势的变化以及MTO装置的运行动态。
　　风险提示:下游装置投产不及预期;港口去库幅度不及预期;MTO装置突发停车;地缘冲突扰动