上周主要观点：核心驱动正从节前流动性驱动转向对行业景气度和产业升级的交易，资金围绕顺周期（资源品）和科技成长两大主线轮动。国内宏观环境温和，PPI环比持续改善提振企业盈利修复预期，而央行下调外汇风险准备金率及上海“沪七条”地产新政释放了稳定汇率、支持内需的积极信号。然而，外部环境不确定性犹存，美国通胀粘性提高降息门槛，叠加中东地缘冲突风险，可能压制全球风险偏好并加剧市场波动。预计期指维持偏强格局，但上行斜率趋缓，结构分化显著，需警惕外部风险传导及市场风格快速切换
　　本周走势分析：美国和以色列对伊朗展开军事打击，地缘风险上升导致市场避险情绪升温，股市波动率显著加大。本周(3.2-3.6)全球股市普遍下跌，韩国综合指数领跌，纳斯达克指数微幅上涨，新兴市场跌幅更深，发达市场和A股大盘指数相对抗跌。WTI和布伦特原油均涨超15%，有色金属调整。美元指数走强，欧元、日元、人民币汇率下跌。A股大盘价值、周期股走强，中小盘指数下跌。石油石化、煤炭、公用事业等行业涨幅居前，传媒、有色金属、计算机等行业跌幅居前。
　　本周主要观点：
　　地缘冲突主导全局，避险与“滞胀交易”成为市场主线，国内政策以稳为主，股指短期承压但结构性机会凸显。具体来看，中东美伊冲突升级是压倒性的宏观变量，导致国际油价暴涨、全球避险情绪急剧升温。这直接压制了全球风险偏好，全球股市普遍承压，并驱动资金流向油气、黄金等避险资产及国内相关的能源、公用事业板块。国内市场同时受到两会政策托底，货币政策维持适度宽松，产业政策聚焦科技攻关，但难以完全对冲外部冲击。A股市场呈现显著的高低切换和板块分化，资金从宽基指数流出并涌入由地缘政治驱动的行业ETF。股指期货市场套保情绪增强，贴水可能扩大，波动加剧。后续市场走向将高度依赖中东局势演变。
　　风险提示：海外经济衰退超预期，地缘冲突升级，稳增长效果不及预期