核心观点：
　　2026年春运跨区域人员流动稳健增加，总量新高。据交通运输部，春运40天（2月2日至3月13日），全社会跨区域人员流动量94.1亿人次，日均2.4亿人次，同比25年/19年同期分别增长4.3%/19.5%。铁路、水路、民航增速领先，同比25年分别增长4.8%/15.3%/4.6%，其中民航旅客运输量同比2019年增长29.3%。
　　民航整体表现强劲，供需双旺，票价同比增长。据航班管家，春运40天：总体日均航班量达1.68万架次，同比25年/19年分别增长2.8%/13.8%，日均国内航班、国际航班、地区航班分别为1.45/0.19/0.04万架次，同比25年/19年同期变动2.8%/19.5%、1.1%/-9.4%、9.3/-23.2%；需求表现上，据交通运输部，春运期间日均民航旅客运输量236.0万人次，同比25年/19年同期增长4.6%/29.3%；分航线类型来看，据航班管家，国内航线旅客运输8496万人次（含港澳台），同比增长4.5%，国际航线旅客运输944万人次，同比增长5.8%。价端，据航班管家，境内航线经济舱平均票价（全票价口径）909元，同比2025年增长3.9%，同比2019年增长7.7%。
　　分时段看，民航呈现“节前平稳起步、节中量价冲高、节后收尾回落”的态势。据航班管家，节前（2.2-2.14），民航旅客运输量日均236.2万人次，客运航班量日均1.73万架次，境内航线经济舱平均票价943元，同比25/19年同期分别增长0.4%/19.7%，3.6%/15.8%，1.7%/5.1%；节中（2.15-2.23），民航旅客运输量日均249.0万人次，客运航班量日均1.71万架次，境内航线经济舱平均票价1016元，同比25/19年同期分别增长4.4%/21.9%，4.3%/17.0%，6.6%/9.7%；节后（2.24-3.13），民航旅客运输量日均232.0万人次，客运航班量日均1.64万架次，境内航线经济舱平均票价786元，同比25/19年同期分别变化-0.6%/+11.4%，+1.4%/+10.9%，+0.2%/-10.2%。
　　国际出行集中于东南亚区域，东亚航班降幅明显。国际线受益于免签和提振消费政策持续优化，据国家移民管理局，2026年春节假期期间日均出入境人次197.7万人次，较去年春节假期日均增长10.1%，其中内地居民/港澳台居民/外国人分别较去年同期增长10%/8%/22%。据航班管家，春运期间，国际出港目的地航班中，东南亚/东亚/欧洲/大洋洲分别占49%/25%/11%/4%，东亚区域航班占比下滑至25%（占比同比下降8.9个百分点），其航班量同比下滑超25%；其中，日本受政治因素影响，航线同比下滑50%。近期受地缘冲突影响，短期油价增长较快，压制利润，但板块供需格局向好不变，国内线受益出行常态化和收益管理，票价具韧性；国际线免签扩围、航线修复趋势不改，关注春秋航空、吉祥航空、中国国航（A/H）、海航控股、华夏航空。
　　风险提示。汇率波动、油价波动、宏观与行业增长风险、安全事故等。