报告导读：
　　（1）本周市场回顾（3.9-3.15）
　　现货市场，生猪价格弱势运行。河南20KG仔猪价格28.7元/公斤（上周29.8元/公斤），本周河南生猪价格10.18元/公斤（上周10.48元/公斤），全国50KG二元母猪价格1541元/头（上周1559元/头）。供应端，集团企业出栏恢复常态，周末存在缩量挺价行为，社会面被动压栏；需求端，宰量逐步回升至春季常规水平，被动分割入库量级扩大，二次育肥投机需求加速入场。根据卓创资讯数据，本周全国出栏平均体重125.6KG（上周125.4KG），出栏均重环比上升0.16%。
　　期货市场，生猪期货价格震荡调整。本周生猪期货LH2605合约最高价为11435元/吨，最低价为11100元/吨，收盘价为11150元/吨（上周同期11160元/吨）。基差方面，主力合约基差为-970元/吨（上周同期-680元/吨）。
　　（2）下周市场展望（3.16-3.22）
　　生猪现货价格弱势运行。2月出栏进度偏慢，供应再度后置，虽企业希望去库，但是，短期社会面被动累库迹象难逆，春节旺季已过，淡季宰量大幅下降，现货价格进入寻底阶段。从供应角度来看，根据仔猪数据推演，至2026年4月，标猪供应持续增量，但是，节前市场预期偏强，产生多轮累库情绪，旺季去库效果不及预期，节后体重处于近年同期最高水平，且延续增势，被动累库格局确认。从需求角度来看，市场对于春节前旺季预期强，带动1月仍有投机需求前置，但是，旺季下游亏损的负反馈显现，导致旺季增量幅度不及预期；节后现货价格下跌后，二次育肥及分割入库等投机需求增量，继续透支投机需求。综合来看，3月集团出栏计划存在较大幅度增量，社会面压栏持续，肥标价差进入倒挂阶段，但是，社会面仍会存在博弈投机行为，直至现货悲观恐慌，带动恐慌去库行为发生，预计3月中下旬开始进入去库阶段。
　　期货市场部分，LH2605合约价格3月13日收于11150元/吨，二次育肥及分割入库持续入场，且肥标价差继续走缩，已出现倒挂现象，企业均重继续增加，已处于近年最高水平，现阶段增重利润为负，持续低价消耗企业现金流，预计将进入主动降重去库阶段，淡季宰量消耗上限低，去库进程或将持续较长时间，现货进一步寻底；当前05合约升水幅度较大，下旬进入产业收升水阶段，注意止盈止损。短期LH2605合约支撑位10000元/吨，压力位12000元/吨。
　　风险点：宏观环境，二次育肥