报告导读：
　　本周价格走势：工业硅盘面冲高回落，现货价格上涨；多晶硅盘面震荡偏弱，现货报价下跌
　　工业硅运行情况：本周工业硅盘面先涨后跌，周初受成本抬升预期影响盘面有所提振，随后盘面逐步回落。周五盘面收于8675元/吨。现货市场价格上涨，SMM统计新疆99硅报价8600元/吨（环比+100），内蒙99硅报价9000元/吨(环比+100)。
　　多晶硅运行情况：本周多晶硅盘面震荡偏弱，市场更多交易现货价格下跌的预期，盘面收于42040元/吨。多晶硅现货市场来看，高库存压力下，上游报价逐步松动，关注后续下游采买情况。
　　供需基本面：工业硅本周行业库存小累库；多晶硅上游库存累库
　　工业硅供给端，上游复产不及预期。据咨询商统计，本周开工环比小幅走高，主要来自于西南地区工厂复产，新疆地区后续暂未有新的开工计划。西南地区当前枯水期，按照枯水期电价折算西南枯水期成本在10000-10500元/吨(折盘面)，短期少部分工厂有所复产。库存角度，SMM统计本周社会库存去库0.1万吨，厂库库存累库0.12万吨，整体行业库存累库0.02万吨，后续关注期货仓单的注册情况。
　　工业硅需求端，下游刚需偏弱格局。多晶硅视角，短期硅料周度产量有所环增，新疆其亚、戈恩斯计划复产，不过市场更多关注4月份硅料大厂是否复产，若复产则会带来相应的需求增量。有机硅端，本周有机硅周产小幅减少。当前下游采买偏淡，有机硅在减产格局下库存去库，关注后续需求回暖的节奏。铝合金端，春节后铝合金锭厂家复工量不大，大部分都没有出现询单及采购情况，需求市场增量较缓，多为观望状态。出口市场，海外需求未见好转，据铁合金资讯部分出口贸易商反映，海外溯源要求趋严，新疆硅因涉疆问题采购受限，市场寄望于川滇丰水期复产。
　　多晶硅供给端，短期周度产量环比减少。本月亦有硅料产能复产，将带来供应增量。库存视角，SMM统计本周硅料厂家库存环比累库。市场更多关注4月份硅料大厂是否复产。当前厂家库存约在35万吨附近，结合下游原料库存，整体行业库存在50万吨左右，接近5个月消费量，处于偏高位置。成本来看，按照当前原料价格测算，整体平均完全成本或在4.5-4.6万元/吨区间附近，现金成本或在3.5-3.6万元/吨附近。
　　多晶硅需求端，硅片排产周环比增加。短期来看，硅片价格连续性下跌回落，此亦会影响到硅片环节采购硅料的心理价格。进入3月中旬，光伏退税取消所带来抢出口行情即将结束，且国内市场并未见到明显起色，周度招标量尚无体现，预计整体光伏需求侧将逐步回落。另外，即将进入5月底集中注销期，仓单压力亦会对盘面及现货构成利空。
　　后市观点：工业硅关注上游复产节奏；多晶硅关注现货需求情况
　　工业硅本周库存小幅累库，关注上游复产节奏。供需而言，供应端新疆工厂3月初复产部分炉子，但后续复产节奏受电价变动影响而暂停。需求端，整体下游对工业硅采购维持弱稳格局，多晶硅环节部分工厂有复产计划，维持对工业硅的需求。整体来看，新疆工厂复产15台炉子后，尚无法使得供需转为累库，当前3-4月份仍是去库格局。不过，盘面进一步上行后，新疆部分工厂的套保压力亦将逐步体现。当前能源问题爆发后，煤等一次能源的价格亦有上涨驱动，此将被动抬升工业硅生产成本。综合而言，考虑上游套保压力，上方空间并不看特别高，但下方空间亦会被资金托底，等待回调估值低位布局多单。
　　多晶硅盘面弱势震荡，关注现货价格情况。供需角度，多晶硅供增需弱。供给端，短期部分新疆、内蒙工厂存复产计划。需求端，取消出口退税带来的抢出口行情即将结束，国内需求节后或难以有大幅起色。当下多晶硅月度供需层面处于高库存去库状态，不过去库初期价格重心将会有所回落，此外反内卷情绪降温，盘面逐步回归基本面。此外，临近5月底仓单集中注销期，仓单的压力亦会对盘面构成压力。
　　单边：工业硅推荐逢低位找买点，预计下周盘面区间在8200-8800元/吨；多晶硅预计下周盘面区间在37000-45000元/吨。
　　跨期：暂无推荐；
　　套保：暂无推荐。
　　风险点：光伏反内卷政策进度不及预期等。