强弱分析：震荡，价格区间：98000-105000元/吨
　　◆美元走强施压价格，但基本面发生积极变化，或限制价格回调空间。中东地缘政治升级导致油价飙升引发再通胀风险、美联储降息预期大幅降温、非美货币集体走弱等因素使得美元指数走强。美伊冲突加剧导致市场恐慌情绪升温，资金大规模涌入美债、美元现金等高流动性资产。同时，霍尔木兹海峡航运受阻，布伦特原油价格走高，市场担忧高油价延缓通胀回落节奏。交易员大幅下调2026年降息预期，从年初定价3-4次降至仅1次25bp，且时点推迟至9月以后。此外，高油价也冲击欧元区、日本等能源进口，可能导致其经济复苏乏力，欧元、日元持续走弱。当前，铜价和美元指数的负相关性在走强，随着美元指数上涨，铜等有色品种价格普遍承压。
　　◆ AI算力中心对远期逻辑的支撑有所变化，3月美国AI算力基建分化。得州“星际之门”项目生变，OpenAI退出、甲骨文终止600MW扩建，微软、Meta接盘。Meta推进西弗吉尼亚1GW超算中心，转向AI算力。全球AI算力中心呈现区域扩张提速的特征，Equinix与CPPIB斥资40亿收购北欧数据中心，挪威建主权AI工厂；中国阿里云上海金山10EFLOPS智算中心落地，总投资超百亿。整体来看，AI算力基建依然处于扩张过程中，依然能够带动铜的远期消费。
　　◆基本面现实端依然较弱，但发生边际利好变化。截至3月12日，全球铜总库存为147.86万吨，较3月5日增加1.78万吨，增速呈现放缓的态势。其中，LME铜库存增加3.02万吨，但国内社会库存下降0.33万吨。预计随着价格回调，下游企业补库的意愿可能增强。同时，从供应端看，本周铜精矿现货加工费TC为-60.39美元/吨，较上周TC水平继续下降。3月13日铜精矿港口库存为40.4万吨，低于3月6日的48.5万吨。精废价差快速回落，电解铜含税均价和1#光亮铜含税均价的价差已经回落至475元/吨，大幅低于合理水平。
　　◆交易策略方面，当前美元走强对施压短期价格，但基本面现实发生积极变化，预计将限制价格回落空间。在套利上，当前沪铜近月合约呈现较大的C结构，可以进行期限正套。
　　◆风险点：伊朗地缘政治扰动结束，美国经济进入衰退期等。