强弱分析：黄金震荡、白银偏弱
　　价格区间：1100-1200元/克、18500-22000元/千克
　　◆假期间截至20日伦敦金跌幅-1.62%，伦敦银涨幅1.65%。金银比从上周的62.7回落至59.9，10年期TIPS回升至1.92%，10年期名义利率回落至4.28%（2年期3.73%），美元指数录得100.5。
　　◆本周贵金属走势震荡，地缘政治影响未能消退，原油价格稳步于100以上位置更是引发持续高位引致衰退担忧。我们此前判断，短期黄金单边驱动陷入纠结，交易价值不大。一方面，地缘政治冲突本身提升了黄金的中枢，黄金跌幅有限，但同时原油价格持续上涨使得市场开始担忧通胀反弹和焦虑，市场降息预期也的确持续后移。我们考虑两种情形：1、霍尔木兹海峡持续封闭，美伊冲突陷入拉锯战：则黄金或跟随风险资产一齐下跌，但相对表现偏强。2、美伊冲突缓和，原油价格冲高回落：美元高负相关下美元回落使得黄金反弹，但风险资产表现或更强。目前前者情形的概率愈发加大，其中，白银重回80位置附近，标普回落至3月9日低点附近，我们担忧或有加速下跌的风险。
　　◆情况下，黄金单边交易机会并不明确。但我们同样提出：此次冲突提升了黄金做多的赔率，尽管胜率不明，但下方支撑在不断抬升。继续关注金银比回归，我们认为未来1-2个季度金银比有望回归80-100中枢位置。